Yield Basis 是什么？IL-Free 收益操作指南

快速概览 (Quick Facts)

• 交易代码：YB
• 区块链：Ethereum
• 合约地址：0x01791f726b4103694969820be083196cc7c045ff
• 流通供应量：约 8,800 万枚代币
• 总代币供应量：10 亿枚代币
• 主要应用：DeFi 协议，专注于彻底解决流动性提供者的暂时性损失（impermanent loss）问题
• 市值：约 6,200 万美元
• 上市情况：已在主流交易所上线（现货、合约）

Yield Basis 是什么？

Yield Basis 是一个基于以太坊区块链的先进去中心化金融协议，致力于解决 DeFi 领域流动性提供者长期面临的核心难题之一——暂时性损失（Impermanent Loss，IL）。该协议在流动性收益优化方面实现了关键技术创新。

简言之，Yield Basis 让用户可以将 Bitcoin 存入协议，赚取交易手续费，同时规避相较于传统买入持有策略的仓位表现风险。这意味着用户既可享受流动性提供的收益，又无需担心市场波动带来的资产价值损失。

该项目由 Curve Finance 创始人 Michael Egorov 领衔开发，Curve Finance 是全球顶级 DeFi 协议之一。Yield Basis 架构高度依托 Curve 生态系统经过验证的基础设施，确保协议的稳定性与安全性。其核心创新在于独特机制，实现流动性仓位价值与 Bitcoin 价格 1:1 同步，有效消除“divergence loss”（价格偏差损失）。

通过先进的 AMM（Automated Market Maker）技术与智能杠杆机制的结合，Yield Basis 为暂时性损失难题提供了全面解决思路，为希望最大化流动性收益的投资者带来全新机遇。

YB 总供应量是多少？

Yield Basis 的代币经济模型（Tokenomics）设计严谨，保障协议长期稳定和可持续发展。YB 代币最大总供应量永久限定为 10 亿枚，未来不再增发，确保持有者稀缺性和长期价值。

代币详细分配

总计 10 亿枚 YB 代币将依据战略方案分配至相关利益方：

• 流动性提供奖励：占最大份额，专用于激励积极参与协议的流动性用户，是生态发展的主要动力。

• 开发团队：为直接参与协议开发、建设与运营的核心成员分配，确保团队长期激励。

• 生态储备基金：灵活支持资助、战略合作及 Yield Basis 生态扩展相关举措。

• 投资者：分配给早期资金支持项目启动与发展的投资人。

• 协议开发基金：保障技术升级、安全审计和新功能开发所需资金。

• Curve 版权：用于认可 Curve Finance 技术在 Yield Basis 架构中的基础作用。

• 公开发售及初始流动性：少量用于去中心化交易所（DEX）公开发售及初始流动性建设。

代币解锁与发行时间表

为承诺生态可持续发展和社区利益，Yield Basis 采用战略性 vesting（解锁）时间表，并有明确条款：

• 团队与投资者代币：实施2 年 vesting，6 个月 cliff（锁定期）机制，发布后 6 个月不解锁，随后 18 个月线性分配，确保团队与投资者长期承诺。

• 公开发售代币：2,500 万枚 YB 在 Token Generation Event (TGE) 后立即解锁，形成市场初始流动性。

• 流动性奖励：根据社区参与度按动态机制灵活发放，持续激励流动性提供行为。

YB 在生态系统中的作用

YB 代币在 Yield Basis 生态系统中承担重要多元角色，包括去中心化治理、系统激励与收入分配。YB 主要应用可分为两大功能：staking 赚奖励和锁定参与治理。

Stake ybBTC 赚取 YB 奖励

用户将 Bitcoin (BTC) 存入 Yield Basis 协议后，会获得专属收据代币 ybBTC，代表其在系统中的流动性所有权及索取权。

用户可选择：

1. 仅持有 ybBTC，自动获得以 Bitcoin 支付的交易手续费分红
2. 将 ybBTC stake（锁定），获取新发行的 YB 奖励，提升整体收益

该机制促使用户不仅提供流动性，还通过 stake 收据代币长期参与协议。

锁定 YB 获得 veYB：治理与实际收益分配

用户可选择将 YB 代币锁定数周至数年，获得不可转让的 veYB（vote-escrowed YB）。锁定时间越长，获得 veYB 越多。

veYB 持有者享有两项核心权益：

1. 去中心化治理权：可参与协议重大决策，包括功能升级、参数调整、预算分配等，投票权与 veYB 数量挂钩。

2. 手续费分红（Real Yield）：协议所有交易手续费按比例分配给 veYB 持有者，分红以Bitcoin支付，实现可持续“real yield”，不依赖新代币发行。

veYB 机制鼓励长期锁定和持有者利益与协议成功深度绑定。

YB 背后的技术

问题本质：为何会出现暂时性损失？

理解 Yield Basis 的技术突破，需先掌握传统 AMM 协议暂时性损失的原理。

如 Uniswap V2 等 AMM，流动性按 x * y = k 公式分配（x、y 为池中两类资产数量，k 为常数）。Bitcoin 市价上涨时，AMM 自动卖出 Bitcoin 换取稳定币以维持 k 恒定；下跌时则买入 Bitcoin。

这一持续再平衡导致：流动性提供者（LP）仓位价值随 Bitcoin 价格的平方根（√p）增长，而直接持有 Bitcoin 则随价格（p）直线增长。p 与 √p 的差距即为暂时性损失，是 LP 面临的潜在亏损。

举例：若 Bitcoin 价格涨至 4 倍，单纯持币者盈利 4 倍，传统 AMM 中 LP 仅盈利 2 倍（√4 = 2），形成显著的机会损失。

Yield Basis 的解决方案：2x 双重杠杆机制

Yield Basis 通过智能自动杠杆机制消除 √p 效应。系统始终保持2x 双重杠杆，即债务/资产比例稳定为 50%。

用户参与流程：

1. 步骤 1：用户向 Yield Basis 协议存入 1 枚 Bitcoin
2. 步骤 2：协议自动借入等值 crvUSD（Curve Finance 原生稳定币）
3. 步骤 3：原始 Bitcoin 与借入 crvUSD 一同投入 Curve BTC/crvUSD 流动性池，仓位倍增
4. 步骤 4：获得的 LP token 作为 crvUSD 借款抵押，形成闭环

依靠 2x 双重杠杆机制，LP 仓位价值随 Bitcoin 价格线性增长（p），而非平方根（√p），从数学上消除暂时性损失。

运作机制：Rebalancing-AMM 与 Virtual Pool

关键问题是：如何在 Bitcoin 价格波动时自动维持 2x 杠杆？这正是 Yield Basis 的创新之处。

协议通过市场套利者参与，结合 Rebalancing-AMM（再平衡 AMM）与 Virtual Pool（虚拟池）智能机制，实现无人工干预的自动杠杆维持。

情况一：Bitcoin 价格上涨

• LP token 抵押资产价值提升，crvUSD 债务不变，债务/资产比例低于 50%
• Rebalancing-AMM 自动识别失衡并创造盈利 swap 机会
• 市场套利者参与 swap
• 协议自动 flash-borrow（闪电借贷）追加 crvUSD，用于 mint 更多 LP token，使总债务恢复至 50%

情况二：Bitcoin 价格下跌

• LP 抵押资产价值下降，crvUSD 债务不变，债务/资产比例超过 50%
• Rebalancing-AMM 创造反向盈利 swap 机会
• 套利者完成交易，协议自动回收 LP token，用所得偿还部分 crvUSD，恢复至 50%

该机制将杠杆稳定维持变为套利者的盈利活动，系统自动高效再平衡，无需中心化干预。

团队与项目起源

Yield Basis 由Michael Egorov创立和开发，他是 DeFi 领域最具影响力和声望的代表之一，也是 Curve Finance 创始人，Curve Finance 是 DeFi 生态系统中最大和最重要的 AMM 协议之一，总锁仓价值（TVL）高达数十亿美元。

Yield Basis 构想始于 2025 年初，旨在彻底解决暂时性损失难题，这一障碍长期阻碍更多用户参与流动性提供。经过深入研发，协议于 2025 年 9 月正式发布，YB 代币于 2025 年 10 月公开发售。

Yield Basis 与 Curve Finance 的深度关联体现在团队和技术层面。Yield Basis 充分利用 Curve 的巨量流动性与 crvUSD 稳定币，形成紧密高效的一体化生态。

开发团队成员均为区块链、智能合约、金融数学和代币经济学领域顶尖专家，确保协议技术基础扎实、经济模型可持续。

新闻与重要事件

Yield Basis 在发展历程中经历了多个关键节点：

• YB 代币发布：YB 代币正式面世，成为项目发展的重要里程碑。代币已在多家主流交易所上市，现货交易自 10 月中旬启动。

• 初期价格波动：上线初期 Yield Basis 价格波动剧烈，新代币在市场探索均衡价格和项目真实价值时常见。

• 代币解锁进程：根据已公布的 tokenomics 计划，团队和投资者首批代币将于 TGE 后 6 个月解锁，标志着项目发展周期的重要转折。

• 生态集成与合作：Yield Basis 已与多家 DeFi 协议达成战略合作，拓展 YB 代币在更广泛生态系统中的应用和互通。

YB 是优质投资吗？

优势与发展潜力

• 实用创新解决方案：Yield Basis 直击 DeFi 长期难题——暂时性损失，是可立即落地的实用价值，而非理论模型。

• 顶级团队与验证经验：由 Michael Egorov 领导，依托 Curve Finance 的顶级项目经验及与 Curve 的深度协同，项目可信度高。

• 可持续真实收益（Real Yield）机制：Yield Basis 的 veYB 模型以 Bitcoin 实际手续费分红，收入来源可持续且不受代币通胀影响，区别于新币发行驱动型项目。

• 创新与可扩展技术架构：Rebalancing-AMM 和 Virtual Pool 机制设计极具创新性，并具备向其他资产推广的潜力。

• Curve 深度集成：充分利用 Curve 的流动性和基础设施，为 Yield Basis 打下坚实基础。

需关注的风险与挑战

• 智能合约风险：如同所有 DeFi 协议，Yield Basis 存在潜在 bug 或安全漏洞风险，虽已审计，但攻击或利用风险无法根除。

• 系统复杂性风险：自动再平衡杠杆与虚拟池机制创新但较复杂，极端市场下或有不可预期情形。

• 对 crvUSD 与 Curve 的依赖：Yield Basis 的稳定性与效能高度依赖 crvUSD 和 Curve 协议，相关问题可能直接影响协议。

• Oracle 与价格源风险：自动平衡机制依赖实时准确的 oracle 数据，故障或被操控将产生严重后果。

• 高市场波动风险：作为新资产，YB 代币市值尚小，价格易剧烈波动，短线投资者风险较高。

• 极端情况下的清算风险：即便设计为维持杠杆稳定，极端市场环境下仍可能发生清算或暂时失衡。

• 竞争加剧：DeFi 领域新项目不断涌现，流动性和用户争夺压力持续加大。

结论与评价

Yield Basis 具备技术创新突破、顶级团队和可持续经济模型，但如同所有加密和 DeFi 投资一样，亦存在显著风险。投资者应充分考虑上述因素，深入研究技术与 tokenomics，仅以可承受范围资金参与。

FAQ

Yield Basis 是什么？与其他 DeFi 平台有何不同？

Yield Basis 是由 Curve Finance 创始人开发的 AMM 平台，最大特色是保护用户免受暂时性损失（IL-Free）。独特安全机制为流动性提供者带来稳定收益，是区别于其他 DeFi 平台的核心优势。

IL-Free（Impermanent Loss Free）是什么及其工作机制？

IL-Free 是保护流动性提供者免受暂时性损失的机制。通过优化资金管理和动态调整池内币种比例，有效降低价格波动带来的风险。

如何安全地在 Yield Basis 开始赚取收益？

将支持的资产存入平台智能合约，核查服务信誉，使用安全钱包，并在参与前仔细审查相关条款。

IL-Free 策略相比普通流动性提供能节省多少损失？

IL-Free 策略可显著降低宏观暂时性损失（Impermanent Loss）。传统流动性提供者在强烈价格波动时可能损失 20–40% 价值。IL-Free 策略有效降低此类风险，使您可安心通过交易手续费获得稳定收益，无需担心价格波动。

使用 Yield Basis 的主要风险及管理方式？

主要风险包括 basis risk 和 optionality risk。应通过资产多元化、市场监控以及适当对冲工具进行管理，保障资金安全。