莱奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner），前OpenAI研究员，离开实验室的超级对齐团队，创立了位于旧金山的对冲基金Situational Awareness LP，他将其投资组合引向了AI计算基础设施。2025年第四季度的13F文件显示出规模的显著扩大：该基金报告在美国股票中的敞口约为55.2亿美元，涵盖29个头寸，而年初仅为几亿美元。该策略并非追逐消费级AI软件，而是押注于支撑AI繁荣的基础设施——发电厂、数据中心以及支撑高端计算的硬件。集中度明显：一小部分AI基础设施公司和能源股，基金认为这些将捕获AI工作负载需求的激增。
主要要点
2025年第四季度13F显示Situational Awareness在美国股票中的持仓约为55.2亿美元，涵盖29个头寸，表明其有意偏向AI基础设施和高能耗计算。
主要持仓包括CoreWeave、Bloom Energy、英特尔（Intel）、Lumentum和Core Scientific，反映出以数据中心容量及相关硬件生态系统为核心的策略。
修订后的Schedule 13D显示持有Core Scientific9.4%的股份，共28,756,478股，具有共同投票和处置权，表明对公司向AI托管和高性能计算（HPC）环境扩展的看法偏向杠杆。
除了纯挖矿外，基金还增加了对比特币矿工和能源企业的敞口，如IREN、Cipher Mining、Riot Platforms、Bitdeer和Applied Digital，显示出通过专业能源基础设施对AI计算吞吐量的更广泛押注。
阿申布伦纳的策略还包括对Infosys的空头，反映出其认为大型语言模型的采用和AI编码工具可能对传统外包软件服务模式构成压力。
提及股票：$BTC
市场背景：这一转变凸显了加密矿业与AI计算生态系统之间日益融合的趋势，兆瓦密集型场所和长期数据中心布局正逐渐被视为新计算经济中的稀缺高价值资产。
情绪：中性
价格影响：中性。这些动作反映的是在结构性变革中的行业战略布局，而非立即的价格催化剂。
交易建议（非财务建议）：持有。AI基础设施与矿业资产的交叉布局暗示对更广泛计算需求的敞口，但集中在少数几只股票上需要谨慎风险管理。
市场背景：AI计算的叙事正从芯片供应和软件模型的关注点演变为对支持大规模数据中心部署的实体和能源资产的所有权。减半后环境促使矿工转向托管AI工作负载，将兆瓦和数据中心容量重新定义为战略资产，而非仅仅是算力。
为何重要
该投资组合策略传达了投资者对AI在各行业影响的看法转变。通过大量押注CoreWeave和Bloom Energy等AI基础设施企业，基金支持这样一个观点：未来AI增长的关键在于计算基础的可靠性和可扩展性。作为主要AI云服务商的CoreWeave，已追求长期高性能计算（HPC）托管合同，强化了企业级计算能力将支撑AI部署多年的理念。这一动态也在基金对Core Scientific及其他由矿业转型为基础设施运营商的布局中得到体现，显示出矿业资产正被重新定位为高密度计算农场，支持AI工作负载。
此外，能源相关公司与传统芯片和光学企业的组合，暗示能源效率、电力可靠性和先进硬件的融合，成为AI可扩展性的基础。对Bloom Energy等能源基础设施企业的重视，表明AI计算的经济性日益依赖于可靠、低成本的电力和坚韧的设施。在此背景下，比特币生态系统——常被视为大规模独立能源需求的代理——似乎与更广泛的基础设施布局交织在一起，而非孤立存在。比特币（CRYPTO: BTC）仍是衡量矿工可利用计算需求的晴雨表，尤其是在大型数据中心试图优化能源强度和正常运行时间、应对电网容量竞争日益激烈的情况下。
通过修订的Schedule 13D持有大量Core Scientific股份，显示基金利用治理和所有权权益影响公司向AI托管和HPC扩展的策略。这一举措符合行业的更广泛趋势，即矿工正从单纯的算力挖矿转变为多用途数据中心运营商，利用剩余容量盈利于AI工作负载，从而使传统的算力指标在价值评估中变得不那么关键。
最后，空头Infosys反映出AI编码工具和大型语言模型的加速发展，基金认为这可能侵蚀软件服务巨头长期依赖的传统外包模式。如果AI工具逐渐减少对常规外包任务的需求，与之相关的股票可能面临新的阻力，而AI基础设施资产则因计算需求的扩大而受益。整体来看，基金采取的是一种细腻的立场：相信由能源、数据中心和高性能计算驱动的核心计算经济将带来持久价值，但对那些被认为易受AI取代的领域采取谨慎的空头策略。
接下来关注点
下一轮13F申报（2026年初）将揭示55亿美元的布局是否得以持续或在更多AI基础设施公司中扩展。
关于Core Scientific或其他持仓的任何新或修订的Schedule 13D/13G披露，可能暗示控制权或策略的变化。
关于CoreWeave等运营商的长期HPC合同和数据中心扩展的最新情况，将验证AI托管作为增长引擎的假设。
矿业向基础设施转型的进一步动态，包括行业内其他能源资产投资，以及这些变动如何与监管和电网容量限制互动。
影响大型AI计算部署和加密矿业运营的监管或政策变化，可能影响资金流向AI基础设施股。
来源与验证
Situational Awareness 13F申报，2025年第四季度 — 13f.info
Core Scientific修订版Schedule 13D — 申报PDF
《财富》杂志关于莱奥波德·阿申布伦纳及其基金规模的报道 — fortune.com
Hut 8关于AI数据中心转型和计算收入的研究/报道 — cointelegraph.com
CoreWeave与AI数据中心合作伙伴关系 — cointelegraph.com
市场反应与关键信息
Situational Awareness围绕AI投资风险的重新校准，构建了一个叙事，从关注AI软件潜力的巅峰转向支撑大规模AI的实体、资本密集型基础。13F结果突显出单一基金如何通过少数几个战略性公司，影响整个子行业的走向，强调长期合同、能源可靠性和数据中心容量在AI时代中扮演的重要角色。尽管整体市场仍在应对波动和监管问题，基金对计算基础设施的重视——以及对转向AI托管的矿业的适度布局——展现了在AI、加密和高性能计算不断演变的格局中，保持纪律性的方法。
接下来关注点
本文最初发表于Crypto Breaking News，标题为“前OpenAI研究员在SEC申报中对比特币矿工大举押注”。
