2025年年末市场混沌期：加密资产的考验与银需求的崛起

一年总结：加密投资的寒潮与资本流向的转变

2025年即将接近尾声，数字资产市场被记录为一个寒冷的年份。从美元市场整体的年度回报率来看，加密资产位居最低位置，但这种低迷的主要原因在于Q4的急剧调整。特别是在过去一个月的市场中，CEX和纽约证券交易所的交易量持续下降，波动性逐步收敛。在这个时期，对于市场参与者来说，更适合静观其变和整理，而非积极制定策略。

资本流入方向的变化：贵金属市场成为主角

一个有趣的现象是，在最近一个月的资本市场中，贵金属而非加密资产成为主角。尤其是白银的表现尤为突出，仅上海白银市场的月交易额就超过75000亿元。COMEX的期权仓位已膨胀至市场实际库存的数倍，这种过热程度令人联想起2020～2021年的加密市场繁荣。

同时，追踪黄金与比特币的相对价格强度显示，自10月以来，首次试探自2020年金融宽松以来的长期上升趋势的顶点。这一现象表明，高位资金更明确地在进行资产轮换，显示出加密资产向贵金属的流入压力暂时增强。

短期波动性收敛与高频交易风险

随着资金在狭窄幅度内的交换逐渐结束，对于高频交易者而言，短期盈利机会正在消失。在这种环境下，“画门（技术突破）”和“闪崩（闪电崩盘）”等剧烈波动的风险因素可能增加。因此，这一调整期更应专注于仓位整理和市场结构的重新审视。

潜在支撑因素与2026年的展望

另一方面，市场中也存在一些利好因素。MSTR持续持有NASDAQ100指数中的重要仓位，加之联邦储备系统的指引逐步明朗，金融环境的透明度不断提升。同时，AI泡沫的潜在调整风险预计将对2026年的市场形成支撑作用。

目前正处于2024年底开始的为期一年的整理阶段延续中，价格正经历较大范围的波动。在这股潮起潮落中，市场参与者应积蓄力量，以更系统的视角为来年做准备。