圣诞节后的调整行情：流动性枯竭暗示加密市场的转折点

暗号资产市场目前处于潜在危险的宏观环境被封锁的状态。圣诞长假为界，流动性急剧下降，凸显了市场结构的重大变化。

当前市场快照

**比特币（BTC）**目前价格为$92.78K，7日涨幅+1.52%。占据市场总份额的56.46%，加密资产总市值达2.95万亿美元。另一方面，**以太坊（ETH）**在7日内上涨+2.13%，**Solana（SOL）**则调整下跌-5.59%。

稳定币的市值缩减至3184亿美元，近7日内下降0.28%。USDT仍然保持超过60%的市场份额。

圣诞市场暴露的脆弱性

12月24日圣诞前后，比特币在45分钟内暴跌$2,300，超过6600万美元的杠杆仓位被清算。这不仅仅是调整，更是在流动性稀薄环境下市场脆弱性的鲜明体现。

• 机构投资者撤退：实物BTC ETF净流出5.89亿美元，实物ETH ETF净流出8030万美元。假期前的资金撤离削弱了市场的缓冲
• 技术面警示：BTC在$83,000-89,000的核心区间内震荡，ETH在$2,750-3,050区间内波动，SOL的底部坚挺受到考验

2026年市场结构的根本转变

曾经的“4年周期论”已不再适用。加密市场正从监管边缘化向主流资本市场转入。由早期矿工为中心逐步转向华尔街大型机构投资者的主导权转移。

宏观环境的两面性：

作为危机因素，从历史周期来看，传统的熊市时间段已然到来。另一方面，作为利好因素，联邦储备的降息空间、全球流动性持续供给、上市公司和资产管理机构的持续买入，为结构性底部提供支撑。

2026年熊市底部预测

即使市场进入调整期，其持续时间预计将大幅缩短。机构投资者的结构性支撑将形成坚实的底部防线。

预估熊市底部：$50,000～$60,000区间

近期重要里程碑

代币解锁预告：

• Jupiter（JUP）：12月28日解锁5,347万枚（约$1,070万美元）
• Kamino（KMNO）：12月30日解锁2.3亿枚（约$1,169万美元）
• EigenLayer（EIGEN）：1月1日预计解锁3,682万枚
• Ethena（ENA）：1月2日预计解锁4,063万枚

监管环境推进： 预计2026年1月起，巴塞尔委员会的加密资产风险披露框架、瑞士的税务自动交换制度、英国的严格加密税收规定将陆续实施。监管透明度将提升市场信任，但合规要求的加强也将进一步加快机构投资者的入场。

市场情绪指标解读

当前RSI指数为51.46（中性区间），恐惧贪婪指数为22（恐惧区间），山寨币季节指数为37（中性），市场明显从过度乐观转向谨慎。

下一转折点将取决于联邦储备的降息时机。目前1月降息概率已降至13.3%，若通胀压力缓解，流动性环境将剧烈改善，宏观环境可能发生逆转。

市场正处于极端乐观与悲观交织的转折点。流动性不足暗示着大幅波动即将到来。2026年，在监管与机构化的背景下，将迎来新的市场结构形成的关键转折点。