2026年DeFi2.0时代到来：无秩序的重组中开启新的金融世界

时代的转折点上的市场

2025年下半年，加密资产市场与传统金融的冲突不仅仅是市场事件，更意味着全球经济体系的根本重塑的开始。某天的大规模强平事件彻底崩溃了杠杆依赖型的投机交易模型。这象征着第一阶段增长模型的终结，市场必然进入下一阶段。

Coinbase在年末发布的《2026年加密资产市场展望报告》较为客观地描绘了这一转折期行业的现状。报告中最重要的指标是关于稳定币（Stablecoin）的数据。2025年Q4，全球稳定币供应总量达到3050亿美元，交易总额达4.76万亿美元。

将这一数字与全球M0供应量15万亿美元、年度货币交易额1500万亿美元相比，稳定币的供应份额为2.0%，交易适用比率为3.2%。值得注意的是，稳定币的平均活跃度已超过传统法定货币的160%。考虑到连续4年65%的年复合增长率，Open Finance（开放金融）大规模进入主流市场的时间大约在这一年前后。

传统金融系统的惯性与矛盾

有趣的现象是，2025年Q2各机构的反应异常激烈。市场普遍担心传统金融的防线会一瞬间崩溃。然而随着时间推移，市场参与者意识到这其实是过度反应。迭代过程不会像预期那样迅速。

进入Q3，传统金融从业者和政策制定者再次达成一种奇怪的短期平衡。变革不可避免，但通过逐步的合规调整，所有人都能平稳过渡。这一逻辑基础在于，证券从业者和政策制定者共同升级后，市场也会稳定发展。

然而，进入Q4后，Hyperliquid、Robinhood等新兴玩家的出现，逐渐瓦解传统金融的卡特尔结构变得明显。纳斯达克和Coinbase正直视现实，推动交易时间延长、构建自主的RWA（Real World Assets，现实资产）Token化系统等更具现实意义的变革。

这一过程正是Gartner曲线中所有参与者心理沙盒形成的过程。

数据监管的僵化带来的“数据中世纪”效应

过去十年，全球陷入了“有数据就能利用，有手段就会监管”的巨大误区。旧系统的规则成本和准入门槛已远远高于机会成本和风险成本。

尤其在数字时代，传统管理体系难以在监管与自由之间取得平衡。数据管理的僵化不仅未能打破对历史路径的依赖，反而带来更大的代价，形成了令人恐惧的“数据中世纪”效应。

这一现象从上到下渗透到全球各行业。过度的数字滥用和金融限制，成为各行业发展的障碍。

新兴经济体带来的新地缘政治

2025年最令人惊讶的现象之一，是新兴经济体和发展中地区在Stablecoin和加密资产金融应用上的指数级增长。尼日利亚、印度、巴西、印度尼西亚、孟加拉国，以及非洲、南美、南亚、东南亚、东欧、中东的许多国家，连续3年实现指数级增长。

在许多地区，稳定币的使用量已超过当地主流法定货币。这些新兴经济体以“表外资产”的形式快速扩张，与发达国家的过度监管环境形成鲜明对比。

全球经济力量和消费能力的地区差异依然存在，但主流经济分析数据明显偏离。过度监管引发的滞胀环境与快速增长的新兴经济体之间，五年内全球经济结构将重塑，地缘政治关系也将发生巨大变化。

RWA到Onchain Asset Management（链上资产管理）

2025年，RWA（Real World Assets，现实资产）的故事迎来了惊人的复苏。原因很简单。早期模型的信用崩溃导致后续模型尚未达成新共识，RWA临时崛起，成为当年最具代表性的项目。

但目前的理解存在巨大混乱。2025年下半年，几乎所有地区对RWA的认知都停留在“资产Token化的众筹行为”这一层面。

没有公正评价的RWA与当时的股票众筹有本质区别吗？没有流动性的RWA资产，真的有必要Token化吗？这些问题在2025年尚未得到充分讨论，也未形成共识。

Coinbase报告中显示，RWA资产主要分布在T-Bill（国债）、商品交易、流动性基金、信用贷款四大类别。到2026年，RWA的结构将发生一定比例的变化。上述资产仍然存在，同时新兴经济体出现的DeFi和加密资产金融实际业务，将作为资产供应者并行进入RWA市场。其中，稳定币支付和供应链金融显示出高速增长的趋势。

DeFi2.0、DAT2.0、Tokenomics2.0的本质

这些新概念本质上描绘了从早期到可持续发展阶段的模型转变。

DAT1.0代表从早期市场向传统金融的价值转移。而，DAT2.0则是从可持续发展模型向传统金融的价值整合。与前者不同，后者具备长期持续发展的能力。2025年，Ondo、Ethena、Maple、Robinhood、Figure等企业在DAT2.0方面已创造出优秀的样本。到2026年，更多新兴企业将在这一领域快速崛起。

Tokenomics2.0是更为广泛的概念。本质上是金融工程的进一步深化，持续修正和优化各类金融场景。在行业整体演进过程中，Pendle提供的PT-YT等普遍协议将逐步形成。

从剩余收益模型来看，价值捕获与持续价值分配机制，是Tokenomics2.0的核心。协议的P&L结构由市场本身决定，是客观现象，而非仅受监管环境限制。

2026年展望：从混乱到秩序的重建

宏观环境的持续无序重塑，必然推动DeFi2.0的爆发。这一趋势和必然性十分明确。

信息交互速度大幅提升，与上个世纪康波周期相比，差异达2.5到5倍以上。全球地缘政治矛盾的表现空间也完全不同，矛盾爆发的必然性在增加。AI与加密资产带来的非线性效应，远超产业电气化。

另一方面，许多方面与百年前没有变化。人类社会的管理基础、人类的自然寿命、世代的情感消化能力、各社会形态中的政治经济周期，基本相似。

在这样的背景下，企业管理中应重视非线性问题，将不可预见的变化纳入计划的一部分。2026年，将是接受这一无序重塑、在新的全球格局下，Open Finance迈入真正主流阶段的关键转折点。