比特币转变为机构资产：从Strategy的企业战略到怀俄明州的国家储备

比特币社区正见证着对这一最重要的数字资产功能的范式转变。在阿布扎比举行的比特币MENA会议上，Strategy董事长Michael Saylor提出了一种将比特币定位为战略资源的愿景，而非流通货币，而是通过复杂的金融工具进行结构化。这一观点在经济学界引发了激烈的讨论，特别是与Saifedean Ammous在Cointelegraph的Chain Reaction节目中对Saylor观点的回应。

Saylor的观点：比特币作为金融商品

Saylor将比特币描述为类似原油的商品，声称其真正的用途在于被“提炼”成各种金融产品。根据这一逻辑，Strategy充当中介，将原始资产转化为传统投资者可以接触的证券。该公司截至12月15日已累计持有671,268枚比特币，占全球总供应的3.2%，是第二大企业持有者的12倍以上。

Strategy通过自2020年第三季度起的90次交易，总投资达500亿美元，平均购入价格约为75,000美元每枚。这些资产的当前净值达到600亿美元。公司采用了如高级可转换债券和永久优先股等复杂机制，为其积累策略融资，吸引了机构投资者，包括挪威银行投资管理局在2024年下半年投资的5亿美元Strategy股票。

机构对比特币储备的反向布局

与企业行动同步，国家级比特币储备的趋势也显著加快。2025年初，已有15个美国州宣布计划建立比特币储备，其中宾夕法尼亚州在2024年11月提出了首个州法案，率先启动该计划。亚利桑那州、佛罗里达州、德克萨斯州和怀俄明州等也采取了类似立法，将怀俄明州定位为政府层面比特币战略的新兴中心。

这一双重动作——Strategy的企业收购与国家储备——表明比特币正从单纯的数字货币逐步演变为资本治理和货币政策的工具，具有更广泛的制度意义。

关于比特币货币属性的辩论

Ammous反驳了Saylor的观点，认为Strategy所采用的金融机制并未改变比特币的基本货币属性。对Ammous而言，问题主要是学术性的，因为资产的内在特性在任何结构下都保持不变。

这位经济学家指出，当前全球货币体系每年扩张货币供应量7%至15%，鼓励普遍借贷。在此背景下，比特币可能成为实体重新资本化的资产，为寻求优惠信贷条件的实体提供途径。Ammous认为，一旦比特币的直接持有者数量显著增加，资产自然会成为真正的货币，无论其背后构建了何种金融结构。

两种观点——Saylor强调金融复杂性，Ammous强调直接货币化——都反映出比特币在全球经济中的角色日益复杂，从一种密码学实验逐步演变为私人和公共资本积累策略的核心。