以太坊跌破$3,000，预示投资者情绪恶化——盈利指标达到关键低点

12月对以太坊持有者来说是充满挑战的一个月，随着加密货币未能维持在$3,000的关口，显示出投资者仓位压力不断加剧。最新的链上分析数据显示：盈利交易的ETH供应比例已跌破60%，与几周前超过70%的水平形成鲜明对比。这一变化不仅反映出新的疲软，还显示出在整个本月中不断积累的持币者正面临更大的痛苦。

供应盈利能力分解：市场健康的红旗

追踪流通中的以太坊供应中未实现盈利部分的指标，已成为衡量市场情绪的最关键指标之一。当这一比例大幅下降时，意味着卖压已深入到足以困住中早期买家的程度，预示着市场可能已进入投降状态。

12月22日，以太坊短暂重返$3,000关口，在此期间，链上盈利能力指标飙升至63%。然而，这一反弹只是短暂的——仅持续了数小时，价格便反转并再次跌回关键水平以下。随着ETH的回落，盈利供应比例急剧下降，强调了近期的回调已远远超出当前持币者范围，波及到月中入场的投资者。

Glassnode的数据证实，这一恶化是系统性且广泛的，表明下跌并非局限于某一特定群体，而是真实反映资产支撑需求结构的疲软。

机构撤退：买盘逐渐消失

链上盈利能力的疲软与机构市场的担忧趋势相呼应。美国现货以太坊ETF的净流入数据显示，负面资金流持续存在。自11月初以来，30天移动平均的资金流入一直明显为负，表明机构投资者持续退出。

这与夏季和早秋形成鲜明对比，当时ETF的买入为以太坊提供了稳定支撑，助推其在8月创下历史新高。那时的机构买盘——曾是价格的可靠支撑——已基本消失。随着需求来源的减弱，以太坊难以吸收卖压，直接导致其未能在$3,000以上建立支撑。

目前价格在$2,928，反映出机构买家已逐渐消失。没有他们的稳定作用，资产变得更易受到卖压影响，价格发现变成单边市场。

链上活动：大户重新评估敞口

除了ETF动态外，链上鲸鱼级别的活动也显示出信心的转变。近期的交易监测发现，一些高净值持仓正在减少或轮换其以太坊敞口，尽管关于具体转账和资产配置的细节仍在争论中，涉及钱包归属问题。

负面ETF流入、盈利指标恶化以及机构参与度下降的综合效果，描绘出一个统一的画面：支撑以太坊价格的结构性支撑已大大削弱。在这些条件逆转之前——尤其是正面ETF需求的恢复和链上盈利能力回升至历史平均水平以上——价格压力可能会持续存在。

ETH 当前状态：交易价格为$2,928，24小时内下跌-4.24%，随着盈利能力持续恶化和机构参与度低迷，以太坊仍面临诸多阻力。