加密货币市场在第四季度：表现差异与年终反弹的失败

预计“圣诞行情”未能在12月到来，导致比特币和以太坊出现大幅亏损。市场明显表现出年底趋向风险规避策略的转变。主要加密货币未能获得动力，反而开始出现大量抛售压力，但与贵金属等传统资产的差异变得更加明显。

比特币和以太坊的长期表现

12月，比特币下跌约22%，这是自2018年12月以来最弱的月度表现。以太坊的情况更为恶化，根据CoinGlass数据追踪，季度亏损达到28.07%。这些数字不仅是统计数据——它们反映了随着年终临近，投资者行为的根本转变。

理解这种动态至关重要。传统上，12月被认为是加密货币的牛市期，原因包括资产配置调整和假日季的流动性。然而，这一周期发生了变化。价格未能上涨，反而因为资金建立仓位和去杠杆化而大幅下跌。这一模式表明，投资者信心在需要支撑时变得非常脆弱。

市场的沉寂与贵金属的差异

随着加密货币价格下跌，贵金属则达到新高。黄金因预期利率下降和地缘政治紧张局势而价格上涨。白银也表现出强劲的动能，铂金则刷新了新纪录。这种背离并非偶然——它反映了投资者对不同资产类别的不同看法。

央行购买和ETF需求的增加推动了贵金属，尤其是黄金。相比之下，比特币和其他加密货币未能获得预期的“避险”地位。尽管宏观经济信号向好，但风险偏好仍然偏低。不断变化的债券收益率和货币波动营造出一种环境，投资者更倾向于资本保值而非追求增长。

真实情况：流动性紧缩与年终布局

市场疲软的真正原因源于季节性动态。年终时，大部分交易量下降，企业也会出于资产负债表考虑撤出仓位。尤其是在美国交易时段，积极的抛售显示基金经理在为假日季节积极清理仓库。

这一情况突显了加密货币市场的结构性脆弱性——它依赖于持续的风险偏好和市场参与度。与贵金属不同，后者具有来自机构储备和安全考虑的内在需求。在不确定的环境中，黄金和白银自然吸引资金，而比特币则仅努力维持支撑水平。

2026年的挑战

比特币和加密货币市场面临的首要挑战是，能否在新的一年中守住当前的支撑位。第四季度的结束带有长长的阴影，影响投资者情绪。市场对经济信号的反应差异显示，支持者曾预期的加密采纳变得更加困难。

历史上的年终反弹模式在此次周期中已不再适用，这意味着投资者已调整预期。进入2026年，市场需要更强的催化剂，才能从季节性疲软中恢复，并与传统避险资产的吸引力竞争。