## 加密货币登陆华尔街：ETF如何在2025年改变投资格局

仅仅一年时间，与数字资产相关的投资产品生态系统发生了根本性转变。自2024年1月比特币现货基金历史性首次亮相以来，资金流入达到了前所未有的规模。数据显示，截至今年12月中旬，总净流入已达577亿美元——与年初的362亿美元相比，增长了近60%。

然而，这个数字并未完全反映市场的动态。资金流动呈波浪式变化：10月，当比特币(BTC)逼近历史高点126,080美元时，投资者在一天内向比特币现货ETF注入了12亿美元。几周后，当价格跌破90,000美元时，出现了9亿美元的巨大资金外流。这些剧烈的波动不仅反映了市场的波动性，也显示出金融机构日益增长的兴趣。

### 以太坊及其他：产品线扩展

以市值第二的以太坊(ETH)，获得ETF的时间稍晚——从去年7月开始。到今年12月，追踪现货以太坊价格的产品累计净流入达126亿美元。在8月的高峰期，当价格接近4950美元的纪录时，这些基金在一天内吸引了10亿美元的投资。

市场扩展的意外受益者是较小的数字资产。Ripple(XRP)和Solana(SOL)，分别位列市值第5和第7位，获得了监管机构的“绿灯”。自11月推出的XRP现货ETF已积累了8.83亿美元，而Solana尽管宏观经济环境不佳，仍获得了9200万美元的资金。

甚至Dogecoin(DOGE)也展现了存在感——到12月中旬，该memecoin的ETF实现了200万美元的净流入。

### 政策立场变化：新产品的机遇

今年9月，美国证券交易委员会（SEC）的决定成为转折点。批准商品信托的通用标准意味着监管机构不再逐一审查每一种加密货币，而是制定了符合条件的数字资产标准：必须在受监管市场上市，拥有至少六个月的期货合约交易历史，并显示出显著的交易量。

彭博社的Eric Balchunas估计，至少有十几种加密货币可以立即进入ETF市场。他的同事James Seyffart随后表示，SEC桌面上已有至少126个申请，主要是涵盖新DeFi项目的指数基金以及一些memecoin。

( 指数基金作为机构投资的未来

随着市场的发展，出现了一些新类别的产品。Hashdex在2月推出了首个追踪多种数字资产的现货指数ETF，模仿纳斯达克Crypto指数。该工具提供了对19种不同加密货币的投资——从Cardano到Chainlink再到Stellar。

Franklin Templeton、Grayscale、Bitwise、21Shares和CoinShares紧随其后，推出了竞争性产品。这些指数基金在专业投资者中尤为受欢迎，他们希望在不进行详细分析的情况下，参与市场潜在的增长。

Hashdex的Gerry O'Shea表示，指数ETF将在2025年成为热点话题。“专业投资者越来越欣赏这些基金的动态结构，它们提供了广泛的数字资产组合，”他解释道。监管思维的转变——不再问“是否投资”，而是问“如何投资”——开启了新的可能性。

) 从散户到机构：投资者基础的变化

投资者结构也发生了显著变化。虽然早期主要由散户和对冲基金主导，但越来越多的金融机构开始将这些资产纳入投资组合。

Vanguard上个月宣布，其5000万客户将可以交易精选的加密货币现货ETF。美国银行则允许财富管理客户从明年开始进行适度的数字资产投资。全球最大资产管理公司BlackRock则更为谨慎，但其13F报告显示，其产品吸引了来自大型投资者的资金。

阿布扎比投资局###与Mubadala Investment Company###相关联，披露持有BlackRock的比特币现货ETF价值5亿美元，而文件显示，Mubadala本身持有5.67亿美元的头寸。哈佛捐赠基金持有该ETF价值4.33亿美元，布朗大学和埃默里大学也通过现货ETF实现了比特币敞口。

投资者结构的这种变化——从散户向机构的转变——可能带来长期影响。专家建议，机构投资者的更大参与，持有资产的时间更长，可能会减少波动性，降低下跌幅度。

尽管今年2月威斯康星投资委员会退出了价值3亿美元的头寸，但总体趋势明确显示大型金融玩家的兴趣在增长。

( 未来几个月的展望

比特币和以太坊产品线扩展到XRP、Solana及其他数字资产，表明监管障碍正逐步消除。Bitwise的Juan Leon强调：“投资者的兴趣不仅仅局限于比特币或以太坊，而是涵盖整个加密货币生态系统。XRP和Solana社区展现出意想不到的力量和热情，这对生态系统来说是非常积极的信号。”

追踪单一资产的ETF以及结合多种加密货币的新型指数基金，正悄然改变数字投资的格局。预计在2025年，我们将见证这一趋势的进一步演变：从为投机者服务的边缘产品，迈向机构投资组合的主流。