印度调整香菸税收 烟草股承压创半年新低

印度财政部周三发布消费税新规，自2月1日起对香菸实施分级税制，每千支征收2050–8500卢比（折合约22.82–94.60美元），税额根据香菸长度确定。此举引发市场剧烈反应，烟草板块应声下行。

上市公司股价承压

作为Gold Flake香菸生产商、印度烟草业龙头的ITC股价周四大幅回调4.4%，报收385.25卢比，创下自2024年6月以来的最低水平，单日跌幅也有望成为2022年2月以来表现最差的交易日。同时，万宝路在印度的分销商戈弗雷·菲利普斯印度公司跌幅更深，下跌7.7%。

在Nifty 50指数中，ITC成为当日最大跌幅个股，同时也领跌整个FMCG消费指数，该指数整体下行1.6%。

香菸成本上升压力凸显

根据ICICI Securities分析团队测算，新税制将使75-85毫米香菸的整体负担增加22%-28%。分析师指出，长度超过75毫米的香菸在ITC销量中占比约16%，新税将推高每支香菸价格2–3卢比。

这一消费税将叠加在现行40%的商品和服务税基础上额外征收，意味着最终零售端的涨价压力可能更为显著。

政策背景与市场影响

此次税改是在政府2024年12月批准《2025年中央消费税（修正）法案》后落地的，该法案用新的常规税制替代了之前对香菸和烟草制品的临时性征税安排。

政府将烟草相关健康问题视为对公共资源的重大消耗，已推行包括强化警示标签和定期调升税收在内的多项遏制措施。新税的推出，势必会进一步推高约1亿印度烟民的购烟成本，在抑制烟草消费的同时，对上市公司利润空间构成压力。

分析人士认为，企业可能被迫通过提价来传导成本，但消费需求的萎缩风险也值得关注。