阿拉比卡咖啡价格在巴西天气恶化和供应动态变化的推动下大幅上涨

价格动能与市场驱动因素

阿拉比卡咖啡市场表现强劲，3月期货合约上涨3.7%，涨幅13.30点，而罗布斯塔合约涨幅较为温和，达到1.61%，上涨63点。这一涨势推动阿拉比卡价格达到一个月来的最高点，显示投资者对该商品的兴趣重新升温。推动这一变动的催化剂来自多个交汇因素，正在重塑供需平衡。

全球主要阿拉比卡生产国的天气压力

巴西在全球阿拉比卡产量中的主导地位使其天气变化对价格走势尤为重要。作为巴西主要阿拉比卡种植区的米纳斯吉拉斯地区，近期天气明显偏干。据Somar气象数据显示，截止1月2日当周，该地区降雨量仅为47.9毫米，仅为历史平均水平的67%。这一降雨不足引发对关键生长期作物压力的担忧。

货币变动也加剧了供应端的动态。巴西雷亚尔兑美元升值至一个月高点，从而使出口在财务上变得不那么有吸引力。随着出口商在以有竞争力的价格销售方面遇到阻力，流入国际市场的供应减少，为阿拉比卡提供了额外的价格支撑。

越南激增抑制罗布斯塔市场

虽然阿拉比卡受益于巴西的限制，罗布斯塔咖啡面临来自其他地区供应扩张的抵消压力。作为全球主要的罗布斯塔供应国，越南在2025年的出口显著增加，出口量达到158万吨，同比增长17.5%，根据越南国家统计局的数据。这一大量的罗布斯塔供应限制了该细分市场的涨幅，显示出区域供应动态如何导致咖啡品种之间的价格路径分歧。

库存格局反映潜在紧张局势

库存情况提供了关于市场紧张程度的重要线索。截止11月20日，ICE追踪的阿拉比卡库存已压缩至398,645袋，达到1.75年来的最低点，随后在12月底略有回升至456,477袋。同样，罗布斯塔库存也经历了压缩，降至4,012批(一年来的最低点)，之后反弹至4,200多批的范围。

这种库存波动，加上早前对美国咖啡进口的干扰，表明供应链仍处于紧张状态。美国从8月到10月对巴西咖啡的采购比去年同期下降了52%，降至983,970袋，原因是美国进口商面临较高的关税成本。虽然这些关税已被降低，但库存状况仍然受限。

长期供应前景带来复杂性

巴西2025年收成预测，近期由国家农业公司Conab上调至5654万袋，比9月之前的5520万袋增长2.4%。然而，根据美国农业部外国农业局12月的预测，2025年巴西产量仍比去年同期下降3.1%，预计总产量为6300万袋，2025/26年度。

越南的产量走势则展现出不同的前景。预计2025/26年度越南咖啡产量将增长6%，达到176万吨(2940万袋)，为四年来的最高水平。越南咖啡与可可协会表示，若天气条件有利，产量可能比上一季再增加10%。这一强劲的罗布斯塔产量与全球阿拉比卡产量预计下降4.7%的情况形成鲜明对比。

全球市场再平衡

国际咖啡组织报告，当前营销年度（(十月至九月)）全球出口同比下降0.3%，至1.38658亿袋。展望未来，USDA的外国农业局报告显示，2025/26年度全球咖啡产量预计达到1.78848亿袋，比上一年增长2%，该报告于12月18日发布。

供需关系显示出紧缩态势：2025/26年度的期末库存预计下降5.4%，至2014.8万袋，低于上一年的2130.7万袋。这一全球库存的收缩，加上巴西天气担忧带来的阿拉比卡产量压力以及区域供应动态的分歧，持续为价格提供支撑。市场基本上是在受限的阿拉比卡供应与不断扩大的罗布斯塔供应之间的紧张关系中进行交易，形成了两种咖啡品种的分化前景。