AI 服务器需求遇到现实：超微电脑在最新分析师下调评级中面临利润压缩

超微电脑 (NASDAQ: SMCI)，这家专注于服务器和存储的公司，乘着人工智能的浪潮，于周二收盘价为28.60美元，下跌5.05%，原因是市场消化了一次重要的分析师下调评级以及盈利压力的增加。自2007年上市以来，该股已上涨了令人瞩目的3,165%，但近期情绪发生了变化，基本面压力开始显现。交易活跃度激增至5140万股，几乎比过去三个月的平均交易量2640万股高出95%，反映出投资者的关注度提升。

宏观市场环境与行业动态

整体股市表现平平，没有提供明显的支撑。标普500指数下跌0.20%，收于6,963点，而纳斯达克综合指数微跌0.10%，至23,710点。在计算机硬件行业中，表现出现分化：惠普企业 (NYSE: HPE)上涨0.88%，而戴尔科技 (NYSE: DELL)则下跌0.66%。这种表现的差异反映出投资者的犹豫——虽然人工智能基础设施的建设仍然强劲，但组件成本上涨和利润率恶化带来了压力。

下调评级与利润压力

高盛引发了今天的抛售潮，他们对超微电脑给予“卖出”评级，并设定了仅为26美元的目标价——低于当前水平。分析师凯瑟琳·墨菲强调，随着竞争压力的增加，利润压缩将会加剧，即使人工智能基础设施的需求在加速增长。基本面上的矛盾在于：超微电脑似乎愿意牺牲短期盈利能力以追求销量增长，获得了大量的AI服务器合同，从而提升了营收，但同时也压缩了利润空间。

数字背后的故事

公司似乎已解决了困扰2024年的会计不规范问题，但运营动态变得更加棘手。即将公布的财报将揭示与富士通和沙特阿拉伯的DataVolt达成的重要供应协议的真实影响——这些交易可能显示高端市场份额是否能抵消盈利能力的下降。投资者现在不得不调和两个相互矛盾的叙事：一方面是人工智能部署带来的结构性利好，另一方面是利润率收缩带来的周期性逆风。

今天的市场反应集中在高盛的评估上，卖家们将此次下调视为在下一次财报周期到来之前退出或减仓的信号。