咖啡期货滑动板受巴西天气变化影响

咖啡期货市场在周五略有回落，气象更新改变了市场情绪。3月阿拉比卡咖啡下跌-2.80点(-0.78%)，而3月罗布斯塔咖啡下跌-3点(-0.07%)，在巴西主要产区降雨预报改善的情况下，早盘的涨幅被抹去。

天气逆转：巴西雨季回归

这一转变反映出几天前的剧烈变化。上周四，阿拉比卡价格上涨至一个月高点，原因是巴西——全球最大的阿拉比卡供应国——的降雨不足。然而，Somar Meteorologia的最新评估显示情况不同。数据显示，代表巴西最大阿拉比卡种植区的米纳斯吉拉斯州在1月9日当周降水量为26.5毫米，仅为正常季节水平的29%。随着雨季的回归，曾推动市场上涨的短期供应担忧逐渐消退。

库存情况：市场信号复杂

交易所监控的库存水平呈现出复杂的背景。ICE阿拉比卡库存在11月中旬达到1.75年最低的398,645袋后，反弹至461,829袋——为2.5个月高点——上周三。罗布斯塔库存同样波动，12月降至一年最低的4,012批，随后回升至4,278批。

这些库存紧张通常会支撑价格，但目前被全球产量预期的扩大所掩盖。

产量展望：空头占据主导

巴西的产量机构Conab将2025年的产量预估提高了2.4%，预计为5654万袋，而此前9月的预测为5520万袋。美国农业部（USDA）外贸局在12月的预测中描绘了更为宽广的前景，预计2025/26年全球产量将达到创纪录的178.848百万袋——同比增长2.0%——但这掩盖了地区性趋势的分歧。

阿拉比卡产量面临阻力，预计下降4.7%至955.15万袋，而罗布斯塔则增长10.9%至8333万袋。特别是巴西，FAS估计2025/26年产量将下降3.1%，至6300万袋。

越南出口激增：罗布斯塔压力加大

越南的咖啡出口展现出供应增加压低价格的趋势。2025年出口同比增长17.5%，达到158万吨，彰显其作为全球最大罗布斯塔生产国的地位。产量预估同样乐观——预计产量将以每年6%的速度增长，达到176万吨(29.4百万袋)，创四年新高。

越南咖啡与可可协会预测，如果良好的天气条件持续，2025/26年的产量可能比去年同期高出10%。

全球局势：供应增长快于需求

尽管国际咖啡组织（ICO）指出，当前营销年度(十月至九月)的全球出口同比下降0.3%，至1.38658亿袋，但中期来看，供应仍占主导。FAS预测2025/26年年末库存将缩减5.4%，至2014.8万袋，而2024/25年的库存为2130.7万袋，但这一有限的紧缩似乎不足以阻止价格的下行趋势。

巴西天气改善、越南产量激增以及创纪录的全球产量预期共同形成了咖啡期货的空头市场，解释了周五的下跌表现以及短期内价格面临的阻力。