2026 铁矿石展望：推动价格变动的因素

随着2026年的到来，铁矿石价格面临来自全球钢铁生产结构性转变和矿山产能扩张的日益压力，预测人士预计尽管上半年季节性韧性，价格可能会跌破心理上的每公吨美元$100 的门槛。

供需失衡的形成

铁矿石市场正处于关键节点。虽然2025年价格以每公吨106.13美元收盘——相较年中低点相对稳定，但未来一年的前景明显偏空。两股强大力量的汇聚正在重塑市场格局：全球需求增长放缓与新矿山产能激增相碰撞。

最重要的供应冲击来自几内亚的西曼杜矿，该矿于2025年12月开始商业发货。这一世界级矿床铁含量高达65%，预计到2026年产量将达到每年1500万至2000万吨，2027年将扩展到4000万至5000万吨。这一规模对全球铁矿石供应链来说是一次地震式的变革，可能会重塑以澳大利亚生产商为中心的数十年贸易依赖。

为什么中国钢铁需求不再是曾经的增长引擎

中国仍然是铁矿石市场的关键，约占全球钢铁消费的50%。然而，长期作为主要需求驱动力的房地产行业——在2021年主要开发商破产后——持续出现结构性下滑。政府的刺激措施在扭转这一趋势方面基本无效。

这一转变虽细微但深远。随着建筑钢铁需求份额持续减少，中国正通过工业制造和出口导向的生产来弥补，目标市场包括东南亚、中东、拉丁美洲和非洲。然而，这一转变也为铁矿石需求预测带来了新的复杂性，因为出口量也受到全球经济脆弱性的制约。

更为重要的是，中国的冶炼行业正发生根本性变革。电弧炉——主要使用废钢而非原矿铁——的市场份额正从目前的12%逐步扩大到未来十年的18%。这一技术转变由国家2030年碳排放限制目标推动，直接削弱了铁矿石的需求，即使钢铁总产量仍然保持在较高水平。

贸易政策与碳排放法规：次要但具有意义的逆风

美国关税威胁的威胁程度低于最初预期。美国钢铁需求超过国内产量，但中国进口仍然有限。真正的关税压力来自北美和巴西供应商，关税在25-50%之间，尽管铁矿石球团和加拿大铁废料在2026年重新谈判的贸易协议下仍享有豁免。

自2026年1月1日开始生效的欧洲碳边界调整机制（CBAM）带来了更为具体的结构性变化。CBAM对高碳排放进口——包括钢铁——征收关税，激励生产商升级到更清洁的生产方式。这一监管环境加速了电弧炉的转型趋势，进一步抑制了原矿铁的需求。

2026年铁矿石价格的走向

行业共识认为，2026年铁矿石价格将持续承压。虽然季节性需求通常在上半年支撑价格——可能维持在每公吨100-105美元的区间——但随着西曼杜产量的增加和季节性需求模式的逆转，下半年将面临压力。分析师的预测集中在一个狭窄的区间：BMI预测每公吨美元$95 ，RBC资本市场估计为每公吨98美元，市场普遍预期为每公吨94美元。

最可能的情景是价格在年中测试低于美元$100 的门槛，到年底稳定在每公吨90-100美元的区间。这并非崩溃，而是由供应扩张和全球钢铁生产中原矿强度的长期下降推动的结构性重新校准。

中国通过与中国和新加坡利益方共同拥有的西曼杜合作伙伴关系，逐步实现铁矿石来源多元化，摆脱对传统澳大利亚供应商的依赖，这可能会加速这一价格调整周期，更加有利于中国的供需格局。