现在白银现货还在高位来回折腾，伦敦银报94.48美元/盎司，日内跌了0.42%。突破90美元这个历史关口后，市场多空观点分歧明显加大，但别被短期震荡迷惑——中长期的上升逻辑其实没坏，真正的问题在于供需失衡和金融属性同时起作用。

先说供需这块。白银的紧张不是炒作出来的，而是真实的产业需求叠加供应瓶颈。工业端缺口在不断扩大，预测2026年全球白银供需缺口达2.03亿盎司，是近十年最高。光伏是用银大户，占工业需求的四成，今年全球光伏新装机就要拉动白银需求到2.1亿盎司；再加上AI芯片散热、新能源车电池（比如特斯拉4680那种高能量密度的设计）对白银的需求也在增长。

供应端呢？全球七成以上的白银都是伴生产品，跟着铜铅锌矿一起挖，想扩产得花5到10年才行。2026年矿产银产量预计还要下滑0.6%，再生银只能增长2.5%，根本补不上需求缺口。加上美联储降息预期升温，持有白银的机会成本下降，美元信用又在受质疑，白银的抗通胀和保值属性被重新重视，资金持续涌入。

技术面上，白银突破90美元后正在高位整理，这个区域也是多空分歧最大的地方。