#地缘政治与资本流动 韩国资金出逃的信号很清晰。160万亿韩元流向海外平台，这个数据背后反映的是市场参与者对本土交易环境的系统性失望。

拆开来看几个关键点：一是监管框架滞后，《数字资产基本法》因稳定币问题卡壳，现有的《虚拟资产用户保护法》覆盖不了杠杆和衍生品交易。二是投资者用脚投票——海外平台持有大额账户的韩国用户一年翻倍，说明限制性政策直接驱赶了流动性。三是本土平台陷入增长停滞，Upbit和Bithumb虽然体量不小，但失去的是增量机会。

从链上资金流的角度，这轮出逃集中在高活跃度投资者转向Binance、Bybit这类提供复杂产品的平台，意味着韩国市场正在被结构性地分流。1000万投资者的基数有，但增长动力没了。

对标其他地区的监管博弈，政策滞后期通常会看到这种规模的资本迁移。问题是韩国能否在框架落地前止住颓势，还是说这1100亿美元只是开始。短期内本土平台的竞争力会继续被压制。