NYSE拥抱区块链技术进行代币化证券：华尔街历史性转向24/7全天候交易

2026年1月19日，纽约证券交易所宣布了一项标志全球金融转折点的发展举措。全球最大的证券交易所正在建设一个由区块链技术驱动的代币化证券交易与结算平台。这一举措远不止技术升级——它代表着对21世纪资产买卖与结算方式的根本重塑。

两个世纪以来，NYSE一直制定证券交易规则。如今，它正通过将区块链基础设施融入核心运营，重新书写这些规则。从传统的集中式结算转向区块链支持的原子交易，将重塑金融市场乃至整个加密生态系统的竞争格局。

华尔街区块链变革背后的技术

NYSE平台采用混合技术架构，既保留了交易所的竞争优势，又充分利用区块链的效率提升。设计理念简洁优雅：保留行之有效的部分，重新构想其他一切。

NYSE将继续使用其传奇的Pillar撮合引擎——高性能系统，能每秒处理数百万笔交易，用于订单匹配和执行。这确保了机构投资者对全球领先交易所的速度、公平性和可靠性的期待。然而，清算和结算将迁移到区块链上，实现交易的实时“最终性”，而非几十年来证券市场所习惯的T+1或T+2延迟。

这种混合方式解锁了传统市场中无法实现的多项能力。份额所有权通过区块链代币化变得真正可行。通常每股数千美元的高价值股票可以拆分为以美元计价的代币，使全球散户投资者以最低资本建立对蓝筹股的敞口。更重要的是，股东即使持有代币化证券，也能享有所有传统权益——股息、投票权和治理参与。

区块链基础还消除了结算风险。当交易记录在区块链上时，交易实现“原子”最终性：资金与资产瞬时交换，无对手方信用风险。这一架构变革对市场运作具有深远影响。中央对手方不再需要持有大量现金储备作为潜在违约的缓冲。原本闲置的结算资金现在可以立即投入使用，极大提升整个金融系统的资本效率。

NYSE平台将支持多条区块链，而非绑定单一网络。这对已在不同区块链生态系统投入大量资本的机构投资者尤为重要。通过构建互操作的中心枢纽，NYSE可以汇聚碎片化的流动性，提供机构级的撮合与结算服务，无论参与者偏好哪个区块链。

在资金和保证金方面，NYSE已与花旗银行和纽约梅隆银行合作，整合“代币化存款”——传统法币在区块链上的表现形式。这一创新使得结算可以全天候、跨时区进行，不受传统银行时间限制。当新加坡的交易者在午夜EST与纽约的对手方完成交易时，结算仍可通过代币化存款即时完成，而无需等待银行业务恢复。

全球竞争：主要交易所如何竞逐区块链革命的领导地位

NYSE的宣布正值全球主要交易所激烈争夺区块链交易主导权的背景下。这场数字军备竞赛跨越大陆，彰显出共识：代币化市场代表着证券交易的未来。

纳斯达克的谨慎演进：2025年9月，纳斯达克提交SEC申请，提出“混合模型”，允许交易者在同一订单簿中选择传统或区块链结算。这一策略强调逐步采纳，赋予投资者选择权，而非强制全面迁移。此举减少了监管阻力，不要求机构投资者放弃现有工作流程。

NYSE的激进重构：相比之下，NYSE正构建一个独立的、原生区块链平台，专为24/7交易和链上结算优化。它不是在旧系统上加装区块链，而是在打造一种全新的市场架构。这代表了对证券交易在数字化金融体系中运作方式的更激进重塑。

伦敦证券交易所的24/7清算：LSE的DiSH平台将商业银行存款代币化，实现真正的24/7跨境结算。通过区块链技术解决外汇摩擦和信用风险，DiSH使伦敦能够捕获目前受限于传统交易时间的全球交易量。

德意志交易所的双轨战略：德国交易所同时推进两个项目。其D7平台专注于数字证券发行，已促成超过100亿欧元的代币化证券发行。同时，DBDX为加密资产提供专用交易场所，满足机构代币化需求和不断增长的加密货币市场。

新加坡交易所的央行合作：SGX利用与新加坡金融管理局的紧密关系，试点使用央行数字货币进行结算。通过Project Guardian和BLOOM等项目，SGX正成为现代金融基础设施如何融合区块链和数字货币技术的试验场。

这些竞争策略展现出主要交易所对区块链技术的看法：不是作为一个小众创新，而是作为下一代资本市场的基础设施。成功结合机构级的可靠性与区块链的效率优势的交易所，未来十年可能主导证券交易。

对加密市场和代币化项目的深远影响

NYSE进入基于区块链的证券交易，立即在加密生态系统引发震荡。那些繁荣与挣扎的平台、项目和参与者，将从根本上重塑投资格局。

代币化项目面临战略十字路口：如Ondo Finance和Securitize等本土区块链项目，已定位自己为将传统证券引入区块链的先驱。NYSE的行动带来矛盾。一方面，全球最大交易所的主流采纳，合法化了代币化，或许开启了此前因监管不确定而难以实现的机构合作机会。Ondo Finance历经SEC多年的审查，直到2025年底才获得监管明确——NYSE全面拥抱代币化证券，加速了行业的主流接受。

但竞争威胁同样真实。NYSE掌握着代币化美国证券的主要流动性来源。Ondo等项目目前通过1:1支持模型铸造代币，依赖经纪合作伙伴提供流动性。如果NYSE直接提供代币化证券，这些项目可能从“资产发行者”转变为“资产分销者”或“策略提供者”，失去对资产供应的直接控制，市场结构的变化也带来不确定的商业模式。

加密交易所面临流动性外流：NYSE的24/7代币化证券平台对加密交易所构成前所未有的竞争威胁。监管确定性、股息资产和份额所有权的结合，可能吸引大量资本，从而从稳定币和加密交易所中流出。

资金流将出现分流。由盈利公司支持、受监管监管的高品质代币化股票，将“抽取”缺乏真正实用性的山寨币的流动性。散户投资者过去通过加密交易所获取美股敞口，主要因成本、便利或本国监管障碍。NYSE的份额交易功能，打破了这一差异，直接与散户资本竞争。

市场做市商面临前所未有的复杂性：真正的24/7、全球联通证券市场的出现，要求流动性提供者实现质的飞跃。传统的NYSE做市商需理解DeFi的自动做市商（AMM）机制。同时，DeFi协议必须整合类似Pillar的机构级撮合引擎。掌握两者的市场做市商——结合高频匹配效率与去中心化流动性——将在新一代市场中占据优势。

矛盾的是，24/7交易也会导致流动性碎片化。在亚洲深夜或欧洲周末早晨，交易活动集中在较少的参与者中，扩大买卖价差，增加波动。市场做市商必须开发新策略，应对这些动态，同时在大幅扩展的交易时间内保持盈利。

未来变革：从投机到数字基础设施

NYSE宣布的区块链集成证券交易，不仅仅是推出一款新产品，而是标志着核心金融基础设施的不可逆数字化。问题不再是区块链是否会改变资本市场，而是市场参与者将多快、多全面地适应这一新现实。

对加密行业而言，这意味着从投机叙事向实际应用的转变。区块链从承诺未来的技术，变为实现真正有效的技术——原子结算、24/7交易、份额所有权和全球可及性。这一成熟过程将加速加密市场的整合，奖励具有真正实用性的项目，边缘化投机驱动的资产。

对传统金融而言，拥抱区块链意味着吸收DeFi生态中开发的先进生产力技术。华尔街不是因为监管要求才采用区块链，而是因为区块链真正提升了资本效率、风险管理和运营能力。

金融的数字化转型已成不可逆转的趋势。对所有市场参与者——交易所、交易者、资产管理者、加密平台和散户投资者——的竞争压力已从“是否参与”转向“如何快速适应”。NYSE的举措为这一转变树立了模板：结合传统金融的机构级可靠性与区块链的技术优势，打造更高效、更易接入、更安全的市场。

下一代资本市场的领军者，将是那些理解并有效执行这一融合的人。对其他人而言，适应已不再是选择，而是生存之道。