拉里·芬克描绘的资产管理未来：AI、代币化与比特币策略

BlackRock会长兼CEO、拉里·芬克先生在与花旗集团的对话中，谈到了他是如何构建目前达12.5万亿美元的资产管理规模，以及他对金融行业未来的看法。50年的职业生涯中，拉里·芬克所见证的是，科技具有从根本上改变金融的力量。

从风险管理技术开始的BlackRock创新

BlackRock成功的源泉在于其创立之初的简单哲学。拉里·芬克先生于1988年与仅有8名员工共同成立公司时，大部分投资都用于风险管理工具的开发。他投资2.5万美元在SunSpark工作站上，彻底改变了住房贷款池的现金流计算方式。

“真正改变华尔街的是个人计算机。”拉里·芬克强调。1983年的金融行业，许多计算仍然是手工完成的。然而，拥有实时数据处理能力，就能革新整个证券化流程。这一认识成为BlackRock文化的基础。

1994年，GE的子公司Kider-Peabody破产时，BlackRock利用其阿拉丁系统被委托清算不良资产。原本预计会选择高盛，BlackRock的风险分析能力赢得了信任。九个月后，投资组合开始盈利，GE支付了公司史上最高的咨询费。

在2008年金融危机中，美国政府直接聘用BlackRock。其从协助摩根大通进行风险评估，到与财政部合作，再到AIG的重建，拉里·芬克的阿拉丁系统成为危机应对的核心。

AI与代币化将改变投资行业

目前，拉里·芬克关注的下一波浪潮是人工智能和金融资产的代币化。巴西的新银行和德国的Trade Republic等数字平台正在破坏传统金融惯例。BlackRock也在斯坦福大学设立了AI实验室，专注于优化算法的开发。

对于管理12.5万亿美元资产的BlackRock来说，科技投资是巨大的。然而，随着AI的普及，竞争优势必然会缩小。拉里·芬克表示：“早期的大型企业会占优势。”但随着第二代AI的普及，未来五年内，这一优势将进一步动摇。

令人感兴趣的是，AI如何变革大数据分析。该公司系统化股票投资团队连续12年跑赢市场。主题投资策略的回报率超过了以基本面为重的投资公司95%的表现。

但拉里·芬克警告：“所有投资者都需要寻找市场尚未完全理解的信息。传统新闻已无法带来超额收益。”如果主动投资真的有效，ETF的快速增长就不会发生。许多传统资产管理公司正面临市值下滑，原因之一是科技投资不足。

转向比特币：应对不确定时代的对冲

拉里·芬克对比特币的看法变化，体现了他领导力中的灵活性。2017年，他曾严厉批评比特币为“洗钱和盗窃的货币”。但在疫情期间的深思让他改变了看法。

转折点是关于阿富汗女性工人支付工资的故事。在塔利班政权下，银行账户受限，比特币成为这些工人生计的唯一保障。拉里·芬克认识到区块链技术的真正价值。

“比特币不是货币，而是对未来不确定性的对冲。”他目前定义比特币为此。由于国家安全担忧和货币贬值，全球投资者持有比特币。即使在中国比特币被非法化，民众仍在持有。

目前，比特币价格为$89.30K（2026年1月），拉里·芬克相信未来20到30年资产价值会增长。他认为，在这个不确定性增加的世界中，除了传统资产，基于区块链技术的数字资产也应成为投资组合的一部分。

全球影响力与长期主义信念

拉里·芬克的影响力不仅源于企业规模。从2012年起，他每年写信给股东，反复强调“长期主义”。这些信件不是宣言，而是在BlackRock成为全球最大指数提供商后，作为重要股票投资责任企业发出的声音。

2008年金融危机后，中央银行行长和财政部长开始在密室中寻求拉里·芬克的个人建议。这源于他结合科技与投资知识，提供的独特价值。“资产管理行业本质上是结果导向的。”他解释道，BlackRock在墨西哥排名第三，在日本是最大的外资退休金管理公司。

拉里·芬克面临的最大担忧是美国的经济增长。“如果美国的经济增长率不能维持在3%，财政赤字问题将压垮国家。”他警告。2000年的8万亿美元赤字在25年内膨胀到36万亿美元，只有强劲的经济增长才能遏制。

更令人担忧的是，20%的美国国债由外国持有，以及数字货币和稳定币可能削弱美元的全球角色。但他也指出：“只要资产与负债匹配，杠杆得到控制，系统性危机的损失就不会扩大。”只要有适当的风险管理，就能应对。

拉里·芬克的讯息很明确：“只有全力以赴地专注于流程，才能维持行业的权威和发言权。这份权利是每天争取来的，绝不是理所当然的。”在50年的职业生涯中，他坚持这一信念，带领BlackRock登顶行业之巅。