关税大棒砸下来，比特币为何没有持续抛售压力？

比特币在特朗普关税政策冲击下连续下跌，但链上数据却透露了一个有趣的矛盾：虽然交易所流入量短暂上升，但这种流入并未持续，暗示市场缺乏结构性的持续抛售压力。CryptoQuant分析师XWIN的最新分析揭示了这背后的市场心理——短期经济风险规避和长期配置兴趣的博弈。

关税政策如何成为比特币的近期压制因素

根据最新消息，特朗普政府再度推进关税政策，自2025年以来已成为比特币明确的下行因素。这种政策冲击通过一条清晰的传导链条影响市场：

• 关税政策直接压低企业盈利预期
• 推高通胀预期，改变货币政策前景
• 削弱整体风险偏好
• 风险资产（包括比特币）更易受到回调冲击

数据印证了这种压力。当前比特币价格为89,067美元，过去24小时下跌2.42%，过去7天累计下跌6.21%。这不是孤立事件，市场整体风险情绪都在恶化——周一早间的数据显示，加密市场累计爆仓金额达8.64亿美元。

CEX净流入数据的真实含义

在经济风险加剧时，CEX（中心化交易所）的资金流向通常能反映投资者的实际行动。XWIN的观察指出了一个关键现象：

这反映了投资者的实际心态：面对经济不确定性增加，他们倾向于在短期内降低风险敞口。在这个过程中，比特币常被视为可临时出售以降低投资组合风险的流动性资产，而非长期价值储存手段。

短期调整vs长期配置的分化

这个分析揭示了市场内部的两种力量：

短期压力方面：经济风险导致投资者快速调整行为，关税政策的政策性冲击确实在推低价格。相关资讯显示，多个巨鲸在近期进行了大规模抛售，比特币OG在持有12年后售出部分头寸，单日清算规模达数亿美元。

长期配置方面：CEX流入未持续意味着市场并未形成结构性卖压。这暗示机构和长期持有者并未大规模逃离。事实上，相关资讯中提到的上周机构级配置数据显示，企业比特币财库配置仍在进行中，Metaplanet突破万枚俱乐部，Strategy Inc.计划超过12.5亿美元的新一轮购入。

总结

这次分析提供了一个重要的视角：比特币近期的下跌确实受到了关税政策和经济风险的压制，但市场并未陷入持续性的结构性抛售。CEX数据的"短暂流入但未持续"特征表明，这更多是短期风险规避的反应，而非长期配置意愿的改变。换句话说，市场在经历短期调整，但基本面的长期配置兴趣依然存在。后续需要关注的是，关税政策的发展方向和机构配置意愿是否会进一步调整。