美国参议院加密货币立法新突破：稳定币利息规则将重写

美国参议院针对加密货币市场监管的立法谈判近日取得关键进展。参议院银行委员会主席Tim Scott公布的最新跨党派法案草案显示，未来用户若仅是在账户中持有稳定币而不进行任何操作，将被禁止获得任何形式的利息或报酬。这份协商版加密货币市场结构法案为本周的委员会审议奠定基础。

这项新规定标志着联邦监管机构在加密货币领域的监管态度日趋明确。此举旨在区分「主动收益」与「被动报酬」，而这一区分正成为未来加密货币行业监管的关键分水岭。

稳定币收益的新规定：行为挂钩成关键

根据法案条文，数字资产服务提供者不得向「仅持有支付型稳定币」的用户支付利息或任何形式的报酬。然而，若利息或奖励与用户的特定行为直接挂钩，则不在禁止之列。这意味着交易所仍可为用户提供与交易、质押、提供流动性或抵押等实际操作挂钩的收益激励。

这份条文反映了民主党参议员Angela Alsobrooks提出的折衷方案。作为法案的关键协商人之一，Alsobrooks主张在设立明确监管边界的同时，保留加密货币产业的运营弹性。她的方案获得跨党派支持，被认为既能制止银行担忧的「无为而利」现象，又不至于过度束缚企业创新空间。

银行业与交易所的激烈博弈

稳定币的收益问题长期以来困扰着美国金融监管层。银行界主张，2025年7月通过的《GENIUS法案》虽然禁止稳定币发行商直接支息，但存在明显漏洞——未有效限制Coinbase等大型交易平台向用户提供奖励计划的权限。

相反，加密货币公司则坚持认为，这个问题在之前的《GENIUS法案》谈判中已经充分讨论并得到解决。他们指责银行界借口「监管完善」之名，实则意在限制加密货币交易所的竞争力。Coinbase甚至发出明确警告，若新法案过度限制奖励计划的灵活性，公司将撤回对整体法案的支持，这一立场反映出交易所对于监管过度干预的深层担忧。

开发者保护条款：加密货币产业的平衡之举

新草案纳入了参议员Cynthia Lummis和Ron Wyden提出的关键条款。该条款将软件开发者及基础设施提供者（包括矿工和节点运营者）排除于「金融中介机构」的定义之外。这一规定确保了这些参与者不会因为编写开源代码或运维基础设施而被迫承担过重的合规义务。

这项豁免条款被视为对加密货币产业技术层面的保护，旨在鼓励创新和去中心化参与，同时避免过度监管对生态的窒息。

政治考量：伦理条款为何未纳入

值得注意的是，新法案中并未出现针对川普总统及其家族加密货币事业的「利益冲突限制条款」。根据彭博社估算，川普家族通过World Liberty Financial等项目已获利约6.2亿美元。部分民主党议员曾强力主张纳入此类伦理限制，但党内温和派参议员如Ruben Gallego发出警告，过于激进的道德条款可能导致整个法案在谈判中夭折。

最终，谈判各方选择了实用主义立场，优先推进加密货币监管框架的建立，而将伦理问题暂时搁置。

后续立法进程与协调挑战

目前，参议院银行委员会预计本周进行正式审议。与此同时，参议院农业委员会将原订本周举行的相关听证会延至月底，表示仍需整合各方意见。银行委员会与农业委员会的两个版本最终需协调一致，才能提交参院全体投票。

此外，立法者还面临众议院的挑战。众议院已于2025年夏季通过了自己的《数字资产市场明晰法案（Clarity Act）》版本。最终的加密货币法案必须通过参众两院协调，才能送交总统川普签署成法。

这意味着加密货币监管的联邦立法之路仍然漫长，涉及参议院内部协调、参众两院协调以及总统签署等多个环节。不过，本次参议院的新进展表明，制定统一的加密货币市场监管框架已成为美国金融监管当局的优先议题。