「加密市场抛售潮落幕在即」摩根大通：多维度指标指向底部成形

歷經2025年底的極端市場波動，加密資產投資人終於迎來轉機。摩根大通最新分析顯示，這波加密市場的大幅調整正逐步接近尾聲。由Nikolaos Panigirtzoglou領導的分析師團隊透過監測資金流動、持倉配置與衍生品市場等多個維度，發現市場已浮現明確的止跌信號。

ETF資金回流轉向，止血跡象漸明

去年12月全球金融市場呈現極端的「股熱幣冷」格局。當時全球股票型ETF狂吸2,350億美元資金，創下歷史紀錄，而比特幣與以太幣現貨ETF卻遭遇持續性淨流出，反映投資人在年底前大幅削減加密資產曝險。

這波回檔伴隨著市場波動率放大與大量贖回，導致比特幣較歷史高點修正雙位數百分比，競爭幣跌幅更深。進入2026年1月後，摩根大通分析師指出情況已顯著改變。流入比特幣與以太幣ETF的資金開始穩定恢復，顯示市場之前最猛烈的拋售階段已成強弩之末，加密投資者的信心正在逐步修復。

籌碼面沉澱完成，衍生品市場顯露底部信號

除了現貨ETF的資金動向，衍生品市場透露出更明確的止跌跡象。透過觀察永續合約與CME期貨的持倉變化，無論散戶或機構投資人，都已基本完成2025年第四季主導的大規模減倉行動。

籌碼面的集中沉澱通常是市場築底的關鍵前兆。摩根大通的數據表明，1月份的各項指標均同步指向市場正處於打底階段，而非新一輪下跌的起點。這種多維度的一致性信號，為市場底部的形成提供了有力支撑。

MSCI決策緩解恐慌，加密資產獲得喘息空間

市場信心的另一個重要轉折點，來自指數編製巨頭MSCI的最新決定。MSCI宣布在2026年2月的季度調整中，暫不將Strategy、Bitmine等持有大量加密資產的企業從全球股價基準指數中剔除。

這項決定看似技術性，卻對加密市場心理產生深遠影響。原本投資人對被動型基金「強迫拋售」的擔憂迎刃而解，大大降低了因指數成分股變動引發的額外賣壓風險。分析師認為，MSCI去年10月釋出可能剔除「囤幣股」的消息曾引發恐慌性去槓桿，如今這一不確定性的消除，為加密市場提供了必要的喘息空間。

流動性非主因，真正殺盤元兇已消退

針對市場上「流動性枯竭」的論調，摩根大通予以直接駁斥。分析團隊指出，衡量CME比特幣期貨與主要ETF交易量對價格影響的市場廣度指標顯示，市場流動性並未出現顯著惡化跡象。真正的殺盤元兇其實是MSCI風波所引發的恐慌效應，而這一因素如今已成功化解。

摩根大通綜合分析得出結論：絕大部分的籌碼清洗已經完成。1月份的多維度數據指向加密市場正處於「打底階段」，而非新一輪跌勢的起點。這預示著市場最困難的時期已過，後續有望迎來恢復期。