美参院新草案狙击稳定币静置收益 加密货币监管迎来新转折

美国参议院银行委员会在稳定币监管上实现重大突破。根据近日公布的跨党派协商草案，未来用户将无法从闲置在账户中的稳定币获得任何形式的利息或报酬。这份由参议院银行委员会主席Tim Scott主导的新版本「加密货币市场结构法案」，标志着监管层对数字资产收益模式的态度产生根本转变。

稳定币只闲置不赚钱 新法案如何重新定义

新草案的核心限制条款规定，数字资产服务提供者不得向「仅仅持有支付型稳定币」的用户发放任何报酬。这项规定意在封堵银行界所说的监管漏洞——2025年7月通过的《GENIUS法案》虽禁止稳定币发行商直接支息，却未能限制Coinbase等平台绕过漏洞向用户提供奖励。

然而，新草案也为产业留出了操作空间。若收益或奖励与特定行为直接挂钩，例如交易、质押、提供流动性或抵押等操作，则不在禁止之列。这项折衷方案源自民主党参议员Angela Alsobrooks的主张，她试图在画清监管红线的同时，保留产业必要的运营弹性。按照这套逻辑，交易所可在用户进行具体操作时提供稳定币收益，但资金静置即无任何报酬。

银行业与加密货币交易所为何水火不容

这份新草案能够出炉，正是因为产业各方围绕稳定币收益问题的激烈争议。银行界认为现有漏洞已被充分利用，必须通过明确立法堵住。加密货币公司则坚称该问题在《GENIUS法案》谈判期间早已解决，并指责银行试图通过新立法限制竞争力度。Coinbase甚至发出警告，倘若立法过度限制奖励计划，将考虑撤回对整体法案的支持。

分歧的本质在于，不同产业对稳定币性质的理解迥然不同。银行业将稳定币视为准存款产品，应遵循传统金融监管；加密业则主张稳定币仅作为支付工具，收益政策应由市场决定。这项新草案试图找到中间路线。

开发者免罪、伦理条款缺位 法案妥协的代价

新草案也纳入了参议员Cynthia Lummis和Ron Wyden的提案。该条款将软件开发者与基础设施提供者（如矿工或节点运营商）明确排除在「金融中介机构」之外，确保他们无需因编写开源代码而承担额外合规义务。这项保护条款被认为对开源社区至关重要。

值得注意的是，草案中未出现针对川普总统及其家族加密货币事业的伦理限制条款。根据彭博社估算，川普家族通过World Liberty Financial等项目已获利约6.2亿美元。民主党部分人士曾强力游说纳入利益冲突限制条款，但党内温和派如参议员Ruben Gallego警告，过于激进的伦理条款可能导致整个法案功亏一篑。最终，各方选择了妥协。

两院协调在即 这部法案还要经历多少波折

此次公布的协商草案被视为法案向前推进的关键一步，为参议院银行委员会本周的正式审议铺路。与此同时，参议院农业委员会将原订近期举行的相关听证会延至月底，表示需要更多时间整合各方意见。

从程序上看，银行委员会与农业委员会版本必须协调一致，才能送交参院全院表决。之后，立法者还须面对众议院版本的《数字资产市场明晰法案（Clarity Act）》——该法案已于前期在众院过关。最终，这部规范加密货币产业的重要法案须通过两院表决，才能送交美国总统川普签署成法。整个过程仍存在多个变量，监管层、产业方与国会议员之间的协商在所难免。