Polymarket 29 万市场数据解析：流动性为何按「等比级数」集中

Polymarket 作為最大的去中心化預測市場，匯聚了龐大的用戶和資金。但透過對 29.5 萬個歷史市場數據的深度分析，一個出人意料的規律浮現——流動性並非均勻分佈，而是按照等比級數公式般的指數級集中，這背後反映了預測市場參與者的行為分化和市場結構的內在邏輯。

超短期市場的虛幻繁榮：63% 事件陷入零交易困境

在 29.5 萬個 Polymarket 市場中，週期短於 1 天的佔比達 22.9%（約 6.77 萬個），週期短於 7 天的更是高達 67.7%（約 19.8 萬個）。這些超短期事件似乎應該最具人氣，但現實卻大相徑庭。

在 21,848 個正在進行的短期市場中，竟有 13,800 個的 24 小時交易量為零，佔比達 63.16%。這種景象與 Solana 生態中 MEME 幣的亂象如出一轍——數萬個代幣發行後，絕大多數無人問津。唯一的差異在於，預測市場事件有確定的生命週期，而 MEME 幣的消亡時間不可預測。

流動性統計更加令人矚目：超過一半的短期市場流動性低於 100 美元，使得這些市場實際上已淪為「死市場」。在這些超短期預測中，加密行情和體育賽事佔據主導。儘管理論上兩者都適合快速交易，但數據顯示體育預測的平均交易量達 132 萬美元，而加密預測卻只有 4.4 萬美元。這意味著，若想透過預測 BTC 短期波動獲利，根本缺乏充足的對手盤支撐。

長線市場才是大資金的沉澱池：平均流動性相差 45 倍

與短期市場的廣泛分散相比，長期市場的數量少得多。週期在 1 至 7 天的市場達 14.1 萬個，但週期超過 30 天的市場僅 2.87 萬個。然而，流動性卻倒轉過來——超過 30 天的市場平均流動性達 45 萬美元，而 24 小時內的市場只有約 1 萬美元。

這組對比清晰地表明，機構和專業投資者更傾向於在長期預測上佈局，而非參與短期搏殺。在長線市場（超 30 天）中，美國政治類預測尤其受資金青睞，平均成交量達 2,817 萬美元，平均流動性高達 81.1 萬美元。「其他類別」（涵蓋流行文化、社交話題等）也吸引了 42 萬美元的平均流動性。

對於加密領域的預測者，長期主義也成為主流——如預測「年底 BTC 是否衝破 15 萬美元」或「代幣是否在數月內跌破某價位」。在預測市場的語境中，加密預測更像是一種簡易的選擇權對沖工具，而非短線投機工具。

體育預測的「兩極決鬥」：132 萬 vs 40 萬的極端分化

體育預測是 Polymarket 的流量驅動力之一，活躍市場達 8,698 個，佔比約 40%。但同一類別內的交易量卻出現了駭人的分化。

短於 1 天的體育預測平均交易量為 132 萬美元，形成了「即時多巴胺」的高頻賭場。相反，週期在 7 至 30 天的中期體育預測平均交易量僅 40 萬美元，跌至三分之一。而超過 30 天的「賽季豪賭」卻反彈至 1,659 萬美元。

這種 V 字形曲線揭示了體育預測用戶的二元性格：要麼追求實時反饋的刺激，要麼進行跨度整個賽季的大額押注。介於兩者之間的中期合約反而遭冷遇，形成了典型的「雙峰」現象。

地產預測遭遇冷啟動困局：高確定性卻無人問津

房地產預測本應是理想的長期標的——事件確定性高、週期超 30 天、社會關注度大。但上線後的現實卻是寂寞的。每日交易量只有數百美元，與社群媒體的熱烈討論形成鮮明對比。

相比之下，美國 2028 年大選預測在流動性和交易量上遙遙領先整個市場。差異的核心在於參與門檻。地產市場的預測需要參與者具備專業知識和複雜的市場認知，而大選預測則簡單直觀。更扎根性的限制是，房地產市場天然低波動，缺乏頻繁的事件驅動，無法為投機者提供刺激的反饋。

結果是一個尷尬的死局：專業玩家缺乏充足的對手盤，業餘玩家則望而卻步。新資產類別的冷啟動困境在這裡被完美詮釋。

資金按等比級數法則集中：505 個超級合約掌握 47% 交易量

這是整個分析中最驚人的發現。當按交易金額對市場進行分層後，一幅等比級數的圖景徐徐展開：

交易量超過 1,000 萬美元的市場只有 505 個，卻掌握了全市場 47% 的交易量。相比之下，交易量在 1,000 至 10 萬美元的市場數量最多，達 15.6 萬個，但交易量佔比僅 7.54%。換言之，絕大多數預測合約的命運是「上線即歸零」。

這正是等比級數公式的現實體現——資金集中度遠高於市場數量分佈的比例。流動性並不如陽光那樣平均灑下，反而像聚光燈一樣，將絕大部分資金聚焦在極少數「超級敘事」周圍。

地緣政治板塊強勢崛起：活躍度達 29.7% 成新寵兒

在所有類別中，地緣政治類預測顯示了最強的增長勢頭。該類別的歷史總合約僅 2,873 個，卻有 854 個處於活躍狀態，活躍佔比高達 29.7%——是全市場最高。

這一數據信號明確：新增地緣政治合約正在迅速增加，已成為用戶關注度最高的議題之一。近期頻繁曝出內幕交易地址的正是這類合約，進一步確認了市場對地緣政治預測的火熱關注。

流動性的終極啟示：去中心化訂單薄的自然選擇

透過這 29.5 萬個市場的數據鏡像，兩個成功者的原型浮現：一是體育預測這樣的「高頻賭場」，依靠即時結果提供多巴胺反饋；二是政治預測這樣的「宏觀對沖」，為尋求長期風險對沖的大資金提供工具。

而那些缺乏敘事密度、反饋週期過長且波動缺失的市場，則注定在去中心化訂單薄中難以生存。這並非市場的缺陷，而是一種自然選擇——流動性會等比級數般地向最能滿足參與者需求的市場集中。

Polymarket 正在從「預測一切」的烏托邦，逐漸演變為極其專業化的金融工具。參與者需要明白：只有流動性充沛的地方，價值才能被發現；而在流動性枯竭之處，只有陷阱。這就是數據揭示的預測市場最大真相。