加密货币为何下跌：比特币跌破90,000美元，市场陷入恐慌

上周加密市场遭受了严重的负面压力。比特币在短时间内从创纪录的126,000美元以上回落至90,200美元，这一急剧下跌也导致整个加密生态系统的价值缩水。这一剧烈波动不仅仅是价格水平的变化，还在投资者情绪中引发了深刻的恐慌。

比特币的剧烈下跌：从126,000到90,000的快速回撤

在过去七天里，关于加密为何下跌的问题，成为加密市场最为关注的话题。以比特币为首的主要加密货币在一周内平均贬值约5%至6%。作为最大加密货币的比特币尤其未能守住关键水平。自三月初以来未见的水平，BTC在过去24小时内也已下跌至90,200美元。通过CoinDesk 20指数衡量的更广泛的加密市场也受到影响，周度下跌约为5.8%。

市场情绪达到历史新低：恐惧与贪婪指数创下历史低点

作为衡量投资者情绪最可靠的晴雨表，恐惧与贪婪指数在观察“加密为何下跌”问题的答案时具有很强的参考价值。该指数已降至10，进入“极度恐惧”类别。这一读数是自二月底以来的最低水平，代表近九个月来的最差情绪。指数的如此下降清楚表明，市场中的投资者变得更加谨慎，风险偏好降至最低。

加密为何下跌：宏观不确定性、机构退出与流动性危机并存

市场的这次剧烈下跌背后有多重原因。Nansen高级研究分析师Jake Kennis在电子邮件中表示：“卖压来自于长期持有者的获利了结、机构退出、宏观不确定性以及杠杆多头头寸的清算等多种因素的叠加。”

在宏观方面，市场对美联储降息的预期已减弱。根据CME的FedWatch工具，本月25个基点的降息概率约为50%。Kalshi和Polymarket等预测市场也在评估类似的可能性。此外，近期政府关门导致的经济数据（包括10月的通胀数据）推迟公布，也使投资者的决策变得更加困难。

此外，市场的“结构性流动性问题”也加剧了此次下跌。未能完全从10月的大崩盘中恢复的市场，受到集中交易所订单簿深度结构性低迷的影响。在这种低流动性环境下，卖出订单更快地压低价格。

6.25亿美元杠杆头寸被清算：流动性问题加剧市场波动

加密市场的波动性增加，也导致衍生品市场中的杠杆头寸被大规模清算。在过去24小时内，约有150,000名投资者的超过6.25亿美元的杠杆加密头寸被清算。Hyperliquid在ETH-USD头寸中清算了4022万美元，成为最大的一次清算事件，并因空头头寸的平仓带来了约2.208亿美元的总损失。

这波流动性冲击，是由美国贸易政策、债券市场波动以及全球领导人在达沃斯经济论坛上的预期行动等宏观因素共同推动的市场反应。同时，也再次揭示了激进杠杆使用在这种波动市场中的风险。

总之，加密为何下跌的问题，并没有单一的原因。宏观不确定性、机构资金流、低流动性以及头寸清算等多重因素，共同决定了当前加密市场的状态。在此波动期间，市场参与者更应注重仓位管理和风险控制。