为什么以太坊仍然是被低估的加密资产

根据加密货币影响者 rip.eth 在 X 上分享并由 Odaily 报道的分析，Ethereum 作为一种被低估的加密货币，与其同行相比，在总锁仓价值（TVL）与市值的关系中展现出令人信服的案例。数据显示，Ethereum 在去中心化金融生态系统中的主导地位与其在整个加密货币市场中的代表性之间存在显著差距，暗示市场可能存在定价偏差。

TVL 主导地位与市值差距

Ethereum 在区块链生态系统中的地位明显与其市值脱节。该网络在整个加密市场的总锁仓价值中占据了令人印象深刻的59%，而 ETH 代币仅占整个加密货币市值的11.45%（当前市值为3605亿美元）。这一点差距在其 TVL 比例与市值比例之间形成了48个百分点的差异，呈现出一种不同寻常的估值场景，使 Ethereum 与其他可比区块链区分开来。

当观察基本经济学时，这一差距变得更加明显。较高的 TVL 表明在 Ethereum 生态系统中部署和利用的资本显著更多——反映出真实的用户活动、流动性提供和资产部署。当这种巨大实用性转化为相对较小的市值时，暗示市场可能低估了 Ethereum 对加密基础设施的根本重要性。

比较分析：其他区块链的表现

当将 Ethereum 的指标与其他主要区块链进行比较时，差异变得更加明显。例如，Solana 的 TVL 与市值比为7%对2.48%，Tron 显示为3.7%的 TVL 对0.88%的市值，而 BNB Chain 则保持5.5%的 TVL 对3.88%的市值。这些对比凸显了为什么 Ethereum 的59%对11.45%的比例如此突出。

这种 TVL 集中度与市值之间的差异可以提供洞察，说明市场如何看待不同区块链的实用性与投机或投资吸引力。当某个区块链的 TVL 明显超过其市值比例时，通常意味着其内在实用价值可能未被充分反映在价格中。

这一估值差距对 Ethereum 的意义

这种估值差异的存在强调了一个重要的市场观察：Ethereum 被低估的加密货币叙事建立在 TVL 比例最终影响市值的假设之上。如果资本部署是生态系统价值的主要驱动力，Ethereum 59%的 TVL 主导份额理论上应获得比当前11.45%的市场份额更高的市场表现。

这种差距是否代表了真正的低估加密货币的机会，还是仅仅反映了不同市场机制对实用性与投机价值的不同估值，仍然是加密社区持续讨论的话题。然而，rip.eth 的分析提供了一个引人入胜的视角，关于 Ethereum 当前在其生态系统中的市场定位与其重要性之间的关系。