了解为何在不确定时期黄金和比特币会同时上涨

金融界正见证一个不同寻常的现象：黄金和比特币在应对不断升级的地缘政治紧张局势时同步波动。随着特朗普对多个国家实施关税，伊朗持续动荡，以及地缘政治风险指数达到自2022年俄乌冲突以来的最高水平，这两种资产之间的同步性变得不容忽视。

前所未有的比特币-黄金相关性

这一变化最显著的指标是相关性数据。在2025年期间，比特币与黄金的30天相关性始终超过0.6——这是2020年前几乎闻所未闻的阈值。这标志着比特币的行为发生了剧烈偏离，过去它主要作为投机资产存在，与科技股和纳斯达克同步涨跌。而如今，比特币和黄金越来越多地同时响应相同的宏观驱动因素，挑战了关于加密货币在投资组合中作用的传统观念。

导致同步波动的三个核心原因

支撑这一相关性的结构性转变讲述了市场演变的重要故事。机构资本流动比以往任何时候都更为重要。 ETF资金流入带来了遵循严格资产配置原则的资金——而非散户的“高买低卖”情绪。这些专业投资者将比特币配置得像黄金一样：作为对系统性不确定性的对冲。

第二个因素是去美元化趋势的加速。 随着美国利用关税和制裁作为武器，全球各方日益寻求替代的价值存储手段。黄金和比特币都吸引那些希望减少对传统货币储备依赖的投资者。

第三个催化剂是加密货币自身的成熟。 比特币的波动性已趋于平稳，其流动性也得到了增强。这些改进使其更适合机构配置——不再是“数字赌场”，而更像“数字黄金”。

从风险资产到脆弱避险资产：比特币的演变角色

这种演变并不意味着比特币已成为真正的黄金。区别在于重要。比特币仍然可以被视为一种“弱避险资产”——在中度地缘政治压力时期表现良好，当不确定性上升但系统性恐慌尚未爆发时尤为如此。当前环境——格陵兰关税、伊朗紧张局势——正好符合这一特征：足够的恐惧驱动避险需求，但不足以引发强制平仓。

这种保护的局限性

历史提供了令人清醒的提醒。在2024年8月日元套利崩盘等严重金融危机中，比特币遭遇了与风险资产同步的无差别抛售。在真正的流动性危机或市场恐慌中，比特币和黄金的同步上涨将会突然逆转。比特币的避险信誉仍然是有条件的，取决于冲击的强度。我们正观察一个资产类别的转型，但其最终的压力测试表现仍未得到验证。