稳定币监管分裂韩国金融监管机构，推迟数字资产框架

韩国推动现代化数字资产法律的努力遇到了障碍，监管机构在稳定币治理问题上陷入僵局。韩国银行和金融服务委员会在谁应发行稳定币以及应如何严格控制方面存在根本分歧。这场监管对峙迫使政府推迟了其全面的数字资产法案，将立法时间表推迟到2026年以后。这一冲突揭示了金融稳定倡导者与优先推动加密空间创新者之间的更深层次紧张关系。

中央银行 vs. 金融委员会：稳定币发行之战

核心分歧集中在稳定币的控制权上。韩国中央银行希望将发行限制在由银行牵头的财团中，认为银行的多数所有权可以增强整体金融稳定性。这一做法实际上会对市场进行门槛把控，排除非传统参与者。然而，金融服务委员会反对这一框架，警告说此类限制可能不公平地限制竞争，阻碍技术行业的发展。委员会认为僵硬的门槛对创新来说是不必要的限制。

除了发行权之外，两个机构还在许可结构本身上发生冲突。韩国银行提议建立一个专门负责审批的新监管委员会，而金融服务委员会坚持其现有结构——已包括金融当局——已足够。这种官僚摩擦成为制定规则手册的另一个难点。

新稳定币规则如何保护用户

无论发行者的争议如何，双方都同意一个原则：稳定币必须保持全额储备。在拟议的框架下，所有稳定币发行者都必须持有等于其代币供应量的储备资产——无论是存款还是政府债券。这些储备将由批准的托管人保管，确保用户不会因发行者破产而失去资金。这一做法与传统银行业的最佳实践相呼应。

监管推动不仅限于稳定币储备。韩国正在制定扩展的合规标准，涵盖所有数字资产运营商，提高披露和广告要求的门槛。服务提供商现在对操作失败（包括黑客攻击或平台故障）造成的损失承担严格责任。关键是，新规取消了基于过错的豁免，意味着平台不能通过声称已尽最大努力来逃避责任。这一转变表明政府决心在整个行业内推行机构级别的问责制。

代币融资或将重新向国内创业公司开放

该法案的一个较为先进的条款可能会恢复国内的代币融资——这是自2017年以来基本被冻结的市场。韩国在市场滥用丑闻后实施了全面禁止首次代币发行（ICO），但监管者现在认识到，全面禁止也扼杀了合法创新。改革后的做法将允许在严格披露和审查程序下进行受控的代币发行，为创业公司提供受监管的融资途径，同时保护投资者免受操纵和欺诈。这标志着与早期全面禁止的理念发生了重大转变。

2026年前的监管协调是关键

随着政治意愿的增强，执政党和反对党议员都在准备对立的提案。政府继续进行内部技术审查，同时各个议会团体努力将过去的法案整合成统一的框架。监管机构仍专注于在提交主要法案给议会之前，解决稳定币监管的结构性分歧。

时间表反映了首尔的更大战略：第一阶段针对市场滥用，第二阶段则专注于结构安全和资产发行的强有力监管。官员们预计，进一步的谈判将决定稳定币规则是偏向传统金融还是支持新兴参与者。虽然延迟让加密社区感到沮丧，但这也表明政策制定者认真对待制定正确规则的责任，而不是仓促通过有缺陷的立法。监管共识仍是迈向2026年的前提。