RH 股票在关税缓解信号中吸引投资关注

家居零售商的投资格局正发生明显变化。2026年1月27日，Greatmark Investment Partners披露其在高端家居装饰领域的战略性增持，显示出对一个常被主流投资者忽视的市场的信心不断增强。该基金在2025年第四季度增持RH（纽约证券交易所代码：RH）股票，反映出对公司复苏潜力和宏观经济环境变化的审慎乐观。

投资动作：量化Greatmark对RH的持仓

在2025年第四季度，Greatmark Investment Partners通过购买16,560股RH股票扩大了持仓，按季度平均价格估算投资额约为283万美元。这笔交易使基金的总持仓增加到97,575股，市值约为1748万美元。虽然RH目前占Greatmark管理资产的2.07%，但仍未进入该基金的前五大集中持仓——这一布局显示出一种审慎的信心，而非激进的追逐。

此次增持的时机值得关注。截止2026年1月26日的申报日，RH股价为219.09美元，较前十二个月下跌了46.7%，表现逊于标普500指数61.6个百分点。通过在这一低估值环境中买入，Greatmark似乎采取了逆向操作策略。

RH在高端家居市场的竞争护城河

RH在奢华家居市场中扮演着差异化竞争者的角色，拥有涵盖家具、照明、纺织品、浴室装置、装饰品以及儿童和青少年家具的庞大产品组合。公司的多渠道零售体系融合了实体画廊、奥特莱斯、印刷目录和数字商务平台。

从财务角度看，RH在过去十二个月实现了34.1亿美元的收入，净利润达1.0993亿美元。其竞争优势主要在于能够吸引美国、加拿大和英国的富裕消费者——这些消费者对价格的敏感度低于大众市场，但对设计创新和品牌差异化反应强烈。

RH的战略优势源自三个相互关联的因素：在奢侈品细分市场中的独特品牌定位、反映设计潮流的精选商品以及沉浸式的零售体验，这些都支撑了其高端定价。这一运营模式在对抗纯数字竞争者时形成了有效的摩擦，同时也为追求便利的客户提供了电子商务能力。

市场逆风与关税因素

RH股价的主要拖累来自公司对关税驱动的成本通胀的暴露。2025年，进口关税对软垫家具及其他商品的影响显著压缩了运营利润。尽管管理层形容当年为“近50年来最糟糕的房地产市场，加上关税影响极端”，RH仍实现了第三季度9%的收入增长——彰显其业务的韧性。

这种利润压缩形成了估值低谷，引发了机构投资者的抛售压力。然而，政策环境开始发生变化。2026年2月初，特朗普总统宣布暂停之前计划的软垫家具关税升级，这一消息立即带来缓解，并激发了投资者的重新关注。

催化剂识别与房地产市场复苏潜力

RH股价在2026年初上涨13.5%，反映出投资者对关税局势终于明朗的认可。Greatmark增持的决定似乎基于两个催化剂：关税政策的稳定和房地产市场的潜在复苏。如果住宅建设和购房热潮加快，扭转长期下滑趋势，RH将从消费者在高端家具和设计刷新项目上的支出增加中受益。

投资者寻求敞口的战略意义

Greatmark的投资组合数据显示，RH在基金的多元化持仓中占有一席之地。主要持仓包括AFL（6490万美元，占资产管理规模的7.7%）、AXP（4054万美元，4.8%）、AAPL（3871万美元，4.6%）、MSFT（3406万美元，4.0%）和AN（3345万美元，4.0%）。相较之下，RH的配置仍然较为适中，若信心增强，未来仍有进一步增持的空间。

对于评估进入房地产和家具股的投资者来说，低估值、关税政策不确定性逐步解决以及品牌实力强劲的组合，提供了一个良好的机会窗口。在房市复苏尚未确认之前建立仓位，可能会从估值扩张和运营杠杆中获益，随着利润回归正常，收益潜力巨大。核心问题在于房地产周期是否真正触底——Greatmark近期的行动表明，机构资产管理者相信答案是肯定的。