理解为什么Costco的股息仍被低估：这到底意味着什么

当投资者想到好市多批发（NASDAQ：COST）时，通常会关注其卓越的股价升值。在过去五年中，该公司股价上涨了超过170%，远远超过同期标准普尔500指数约80%的涨幅。然而，这家零售商投资特性中一个常被忽视的方面是：什么才是真正被低估的股息，以及为什么好市多的收入部分在长期投资者中应获得更高的认可。

“低估”这个词在投资圈中具有特定含义——它指的是那些其真实价值或利益未被市场充分认识的资产。在好市多的案例中，这一概念直接关系到投资者对其股息收入的看法。

低收益数字背后的误导真相

乍一看，好市多0.5%的股息收益率相比其他收益型股票似乎并不令人印象深刻。然而，这个表面指标掩盖了更为细腻的现实。公司适中的收益率并不反映其股息策略的薄弱，而是股价显著升值的结果。

当一家公司股价大幅上涨时，收益率会机械性下降，因为股息支付保持不变，而投资者为获取这些股票支付的价格变高。理解这一关系对于避免误以为好市多的收入分配微不足道的错误至关重要。

实质性的股息增长故事

真正的故事在于观察好市多的股息轨迹。2020年初，公司每股季度股息仅为0.65美元。到2026年，这一数字已翻倍至1.30美元，复合年增长率为12.2%。这一强劲的增长展现了管理层回馈股东资本的承诺。

除了定期的股息增加外，好市多还通过特别股息支付表现出额外的慷慨。2020年，股东获得了一次性每股10美元的支付，2023年宣布了每股15美元的特别股息。这些自主分配尤为具有代表性，因为它们反映了管理层的信心以及公司产生大量自由现金流的能力。

长期持有者为何能从这一常被忽视的优势中受益

对于拥有多年甚至数十年投资期限的投资者来说，好市多的股息特性从看似平庸变得真正有价值。不断增长的股息支付，加上偶尔的特别分红，创造出具有实质意义的累积回报，随着时间的推移实现复利。

考虑到好市多当前的估值，这一优势尤为重要。其市盈率超过50倍——对于一个以单一数字增长率发展的零售商来说，这是一个相当高的倍数——这只股票需要长期持有的承诺。短期交易者可能难以接受这一估值溢价，但愿意持有数年的投资者不仅可以从潜在的股价升值中获益，还能从不断增长的收入流中获得价值。

将好市多纳入全面策略的评估

股息不应成为好市多的主要投资理由，但完全忽视它也同样不明智。平衡的观点是，将这一收入部分视为长期投资组合持有者的宝贵补充——随着股息的逐步增长，这一收益在几十年中变得愈发重要。

在做出任何投资决策之前，潜在股东应认识到，虽然好市多未被Motley Fool Stock Advisor列入近期的“投资者最佳10只股票”名单，但这一分析来自同一团队，该团队在2004年发现了Netflix（一项投资会将1000美元增长到超过461,000美元）以及2005年发现了Nvidia（从同一初始投资中产生了约115万美元）。Stock Advisor的历史平均回报率为950%，远远超过标准普尔500指数的197%表现。

对于那些希望理解“低估”在股息投资中的真正含义的人来说，好市多提供了一个具有启发性的案例：有时候，最被忽视的利益恰恰是最值得仔细研究的。