柴油价格飙升：地缘政治紧张局势和供应中断压倒市场逆风

近期数周，能源市场发生了剧烈变化，柴油价格走势在一段时间的疲软后出现逆转。能源部和能源信息署的柴油基准价格本周达到每加仑3.53美元，上涨7.1美分，这是自11月中旬以来的首次有意义的上涨。尽管市场情绪一直被全球油市过剩的持续预期所主导，柴油价格的反弹仍在继续，预计到2026年初全球油市仍将面临过剩。

这一逆转凸显了当今能源格局中的一个关键矛盾：长期供需基本面倾向于价格走低，但短期的地缘政治和运营中断不断推动市场上涨。

全球油市面临过剩，尽管近期反弹

国际能源署的最新评估显示，长期展望极为看空。仅2026年，全球石油供应预计将增加250万桶/日，超过预期需求增长93万桶/日。这一不平衡预计在2025年将进一步扩大，供应将比需求多出300万桶/日。在两年期间，供应可能比需求多出超过350万桶/日。

这种结构性过剩已在全球库存的增加中得到体现，过去一年全球库存每天增加约130万桶。从理论上讲，这样的看空基本面应当限制价格上涨。实际上，布伦特原油价格在近期最低接近每桶60美元，低于十月末的65美元。然而，这种悲观的背景未能阻止柴油价格的近期反弹。

哈萨克斯坦生产中断推升柴油和原油价格压力

一个关键事件打破了预期的下行趋势：哈萨克斯坦的主要产油国出现生产放缓。该国作为OPEC+成员，因电力故障已暂停腾格里和科罗列夫两个大型油田的作业。路透社报道显示，影响可能持续一周到十天，进一步加剧哈萨克斯坦12月的产量从11月的175万桶/日降至152万桶/日，主要原因是油轮装载受限。

这一供应冲击正值地缘政治紧张局势升级之际。对伊朗石油出口的担忧，加上影响供应路线的更广泛地区不确定性，立即对原油和柴油等成品油形成了上行压力。在生产中断宣布几天内，布伦特原油价格回升至每桶64.92美元，并在1月中旬进一步升至66.52美元。

超低硫柴油（ULSD）在地缘政治风险推动下涨幅最强

最显著的价格变动出现在CME交易的超低硫柴油（ULSD）期货中。1月7日，ULSD价格为每加仑2.0567美元，随后两周稳步上涨，到1月14日达到每加仑2.2819美元。随着地缘政治紧张局势加剧，涨势迅速加快，单日上涨超过10美分，收盘价为每加仑2.3385美元，创九周新高。

这一势头延续到下一交易日，ULSD价格中午时分又上涨8.31美分，达到每加仑2.4216美元，涨幅为3.55%，接近自11月21日以来的最高结算价。这一ULSD的涨势直接导致了DOE/EIA基准柴油价格上涨7.1美分，消费者和物流公司目前面临这一价格水平。

IEA维持看空的长期展望，短期价格波动仍存

市场面临的矛盾很简单：尽管IEA继续预测2026年前市场将出现过剩，但这种过剩的表现机制可能与以往周期大不相同。历史上，库存积累直接抑制了价格。而最新报告显示，全球库存的增加——而非价格压缩——可能在吸收多余的原油。

这意味着，尽管基本面存在过剩，供应端的冲击（如生产中断或地缘政治风险）仍可能导致柴油价格波动加剧。近期的涨势表明，短期的中断——无论是生产停产还是地缘政治担忧——都能迅速超越由供需数据描绘的看空技术面。

对于炼油厂、运输商和终端消费者来说，监测柴油价格趋势的关键是：短期的运营中断和地缘政治风险将持续挑战基于长期供需平衡的预测。未来几周，将揭示哈萨克斯坦的生产问题是否能如预期般快速解决，以及地缘政治紧张局势是否能缓和到足以让结构性过剩的故事重新主导市场。