国际股息股票创历史新高，但仍以显著折扣交易

当主要股指创下历史新高时，投资者自然会担心估值问题。但近期上涨至历史高位并不意味着所有投资机会都已枯竭。事实上，一些以股息为导向的国际基金提供了一个引人注目的悖论：它们接近自身的高点，而在基本面指标上远低于美国同类基金。

先锋国际高股息收益ETF（NASDAQ: VYMI）就是一个引人入胜的案例研究。尽管其股价接近历史高点，但其基础持仓展现出意想不到的价值主张——值得更深入地研究，以实现投资组合多样化和收益增长。

为什么估值比价格水平更重要

区分基金的股价和其持仓的实际估值至关重要。VYMI的估值与可比的美国基金相比差异巨大，即使两者都达到纪录高点。

来看数字：该国际基金的股票平均市盈率仅为13.5倍，年度盈利增长平均为12.8%。相比之下，Vanguard高股息收益ETF（NYSEMKT: VYM）——其美国专注的对应基金——市盈率超过20，盈利增长速度较慢，为11.6%。这在估值效率上存在显著差距，尤其是当国际版本的增长速度更快时。

0.17%的费用比率对于一个专业的国际股票基金来说尤为具有竞争力。许多海外上市证券会产生额外的运营成本，使得这一费用结构对追求收益且希望减少成本拖累的投资者具有吸引力。

全球多样化与集中投资组合

该基金的结构在广度与集中之间取得平衡。它持有来自发达国家和新兴市场的1500多只股票，提供真正的多样化优势。然而，没有单一持仓超过资产的1.8%，避免了许多主要指数中常见的集中风险。

持仓名单如同国际蓝筹股的“名人堂”。诺华（NYSE: NVS）、雀巢（OTC: NSRGY）和丰田（NYSE: TM）只是部分代表，但它们为基金提供了质量和稳定性。这些知名跨国公司与一些区域性小型企业共同构建了一个真正多元的持仓结构。

在当前价格水平下，VYMI的股息收益率约为3%，提供稳定的收入和潜在的资本增值。国际敞口、合理的估值和有意义的收益的结合，使其成为寻求通过地理多样化提升投资组合回报的投资者的一个合理选择。

评估长期投资者的风险-收益特性

国际投资不可避免地引入一些纯粹美国股票敞口所没有的复杂性。货币波动可能放大或抑制回报，地缘政治紧张局势偶尔也会同时扰动多个国家的市场。这些都是需要正视的真实风险。

然而，估值优势足够显著，能够弥补这些额外风险。尽管达到历史高点，但以如此明显的折扣交易于美国同类基金，表明市场可能低估了国际股息支付股票的长期增长和收益潜力。

对于具有多年投资期限的投资者而言，当前的入场点提供了具有吸引力的风险调整机会。较低的估值提供了安全边际，即使基金达到历史价格水平，3%的收益率也能缓冲回报，并在市场波动期间提供稳定的收入。