2026年的振幅：人工智能驱动的催化剂故事终于成型

产品分析领导者Amplitude（纳斯达克股票代码：AMPL）在2025年表现不佳，全年仅上涨9.8%，尽管其内在动力有所增强。预计的重大突破未能如预期那样实现，但2026年发生的事情讲述了一个不同的故事。自2025年初以来，公司的基本面发生了巨大变化，市场环境也终于与已在进行的运营改进相契合。

2025年的暂停与2026年的加速

2025年Amplitude发生的事情更多是时机问题而非基本面问题。在此期间，尽管股票表现落后于标普500指数，但公司正悄然重建其平台，为下一轮增长阶段做准备。截止到第三季度的三季度数据显示，公司正处于转型期——尚未被市场认可，但内部明显开始获得动力。

现在进入2026年，早期指标显示，条件正在成熟，可能引发一次有意义的重新估值。公司不仅在改善，还在加速。

背后运营动力的逐步积累

Amplitude第三季度的业绩显示，收入增长16%至3.47亿美元，剩余履约义务激增37%至3.919亿美元。义务增长与当前收入之间几乎两比一的比例传达了一个重要信号：客户正签订更长的合同并扩大使用规模。

公司产品线的扩展尤为值得关注。诸如AI可视化——向营销人员展示其品牌在AI搜索结果中的表现——以及网页实验工具等新功能正在重塑价值主张。营销人员现在可以比以前快三倍地进行实验，而无需开发人员参与。这些不是微小的改进，而是真正的工作流程变革。

拥有27%的财富500强企业作为客户，Amplitude既拥有广泛的客户基础，也有显著的空间扩大市场份额。随着新AI驱动工具证明其投资回报率，现有客户可能会加深合作，新客户也会发现该平台越来越难以忽视。

估值机会所在

Amplitude的市销率仅为4，远低于许多云软件公司，尤其是那些增长速度加快的公司。作为一款产品分析领导者——被Forrester Wave评为数字分析领域的领导者，并被G2评为类别最佳——这种估值似乎低估了公司在市场中的地位。

公司在调整后几乎达到盈亏平衡，这在软件行业是常态。华尔街目前预期2026年收入增长14%，但公司在第三季度实现了18%的GAAP增长。如果Amplitude能保持或超越其近期的增长轨迹，市场共识预期与实际之间的差距可能引发显著的估值提升。

市值为14亿美元，即使是适度的执行卓越也能带来可观的重新估值。数学很简单：强劲的基本面、被低估的市场定位以及加速的增长，通常会带来估值的多倍扩展。

这对关注2026年的投资者意味着什么

对Amplitude的投资逻辑并不在于对AI趋势进行大规模押注，而在于一家公司拥有真实的客户、经过验证的产品领导力和不断扩展的功能集，终于被市场认可。2025年的失误让早期信徒感到沮丧，但也为2026年奠定了基础。

公司成功应对了后疫情时期软件支出收缩，维护了客户关系，并推出了更具吸引力的产品。动力无疑正在积聚。2026年是否能实现许多人预期的突破，仍有待观察，但运营和市场环境现在比十二个月前要好得多。