玉米价格承压，出口活动放缓

玉米市场正经历下行压力，期货合约在盘中交易中下跌2到3 1/4美分。现货价格进一步下滑，CmdtyView全国平均现货玉米价格下跌2 3/4美分，至每蒲式耳3.9152美元。更广泛的商品市场表现疲软，原油价格每桶下跌3.48美元，而美元指数上涨0.586点，这些因素通常会对农产品出口需求产生压力。

出口发货量低于历史水平

最新的出口检验数据显示玉米流通明显放缓。本周出口检验总量为1.136百万公吨（4474万蒲式耳），比上周下降9.88%，比去年同期则短缺26.55%。这种疲软表明美国玉米供应的需求压力正在增加。

日本成为最大买家，期间进口玉米444,439公吨；墨西哥进口260,227公吨，哥伦比亚进口147,478公吨。尽管本周有所下降，自九月以来，截止目前的销售年度累计出口总量为32.611百万公吨（12.84亿蒲式耳），比去年同期提前49.86%。

政策变化可能改变需求格局

一项重大进展是特朗普总统宣布与印度总统莫迪成功达成协议，美国对印度商品的关税从25%降至18%。更重要的是，印度承诺购买超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭及其他商品。鉴于印度历来是美国乙醇的主要买家，这项贸易协议可能通过下游加工产品的需求，为玉米市场提供有力支撑。

市场参与者调整仓位

截至1月27日的商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，管理资金投机者减少了他们在玉米期货和期权中的净空头头寸9,274份合约，主要通过新增多头头寸实现。投机性净空头为72,050份合约。同时，商业交易者减少多头持仓，其净空头头寸扩大17,381份合约至187,342份，显示专业套期保值者保持谨慎态度。

全球供应扩大加剧压力

主要供应国的产量预估也在加剧看跌氛围。AgRural估算巴西第一季玉米收获仅完成10%，低于去年的14%。不过，第二季播种已达13%，超过去年同期4个百分点。更重要的是，StoneX将巴西第一季玉米产量预估上调至26.59百万公吨，增加61万公吨，同时将第二季预估提升至106.37百万公吨，增加56万公吨。这一来自主要生产国的供应预期扩大，为近期玉米价格带来压力。

当前合约表现

3月26日玉米期货价格为4.25美元，下跌3 1/4美分；5月26日合约为4.325美元，下跌3 1/4美分；7月26日合约为4.39美元，下跌3美分。近期现货价格保持在3.9152美元。市场参与者明显在为出口需求减弱和全球供应增加而持续施压玉米价格做准备。