市场压力加剧，科技股因盈利差异而失宠

股市今日表现出矛盾信号，投资者在应对混合的财报结果以及科技股明显撤退的背景下，犹豫不决。标普500指数微幅上涨0.08%，而道琼斯工业平均指数上涨0.54%，表现更为强劲。然而，纳斯达克100指数下跌0.56%，进入负区间。期货市场也反映出类似的犹豫情绪，3月迷你标普指数期货上涨0.08%，而3月迷你纳斯达克期货下跌0.60%。这种分歧凸显出，当前个别企业的表现已优于整体行业的动能，尤其是在资金从科技股流出转向其他市场板块的情况下。

企业财报推动各行业股市波动

财报季已全面展开，本周预计有约150家标普500公司公布业绩。在已公布的195家公司中，有80%超出盈利预期，这对整体市场是个积极信号。彭博情报数据显示，标普500指数第四季度盈利增长预计为8.4%，连续第十个季度实现同比增长。然而，若剔除“七巨头”科技股，第四季度盈利增长则降至4.6%，显示市场整体表现在很大程度上依赖于少数科技巨头。

本季财报带来了股价表现的明显分歧。Super Micro Computer在提供第三季度净销售指导至少为123亿美元后，股价上涨超过15%，远超市场预期的102.5亿美元。相反，Advanced Micro Devices在预测第一季度销售额为98亿美元（±3亿美元）后，股价暴跌超过13%，低于部分分析师预期的100亿美元。这些差异显示，市场仍然高度挑剔，超出预期的公司获利，而未达预期的则受到惩罚。

数据服务和软件公司受到特别压力，继人工智能公司Anthropic宣布推出面向法律专业人士的自动化工具后，行业普遍走弱。Intuit股价下跌超过4%，成为道琼斯工业指数的跌幅最大者，Salesforce也下跌超过3%。此外，EPAM Systems和FactSet Research Systems均下跌超过3%。汤森路透、ServiceNow和Adobe的股价也均下跌超过2%。

其他表现强劲的公司反映出盈利实力。Sonos在公布第一季度收入5.457亿美元后，股价上涨超过13%，超过市场预期的5.355亿美元。礼来制药在第四季度收入192.9亿美元，超出预期的181.01亿美元，且全年收入指引在800亿至830亿美元之间，高于分析师预期的777.1亿美元。硅实验室宣布被德州仪器以75亿美元（每股231美元现金）收购后，股价飙升超过50%。米高梅国际酒店在其BetMGM合资企业实现2025财年净收入28亿美元，同比增长33%，股价上涨超过12%。

劳动力市场疲软影响美联储政策预期

就业数据成为市场动能的主要制约因素。1月ADP就业变动仅增加2.2万，远低于预期的4.5万。这一企业招聘放缓引发对货币政策偏鸽派的担忧，尽管美联储仍在应对持续的通胀压力。目前市场对3月17-18日会议上降息25个基点的概率仅为10%。

就业增长的疲软与劳动力市场其他部分的韧性形成对比。预计本周四首次申请失业救济人数将增加3000人，达到21.2万，显示家庭就业状况仍较稳定。然而，家庭就业强劲与企业招聘放缓之间的差异，引发对当前经济扩张可持续性的疑问。

此外，抵押贷款市场活动明显减弱。截止1月30日的一周内，美国抵押贷款申请下降8.9%，其中购房贷款申请下降14.4%，再融资申请减少4.7%。30年固定利率抵押贷款平均利率从上周的6.24%降至6.21%，下降3个基点，为潜在购房者提供了些许缓解，但也反映出信贷市场的压力。

国债市场应对美联储鹰派转变

受美联储领导层变动担忧影响，利率市场持续走高。特朗普总统在周二晚间提名Kevin Warsh为下一任美联储主席后，国债市场承压。Warsh被认为比其他候选人更偏鹰派，且在2006年至2011年担任美联储理事期间，曾多次强调通胀风险。3年期国债下跌3个基点，10年期国债收益率上涨1.4个基点，至4.280%。

美债部宣布，下周的季度再融资计划将发行1250亿美元的国债和国债票据，符合市场预期。声明表示将维持当前的国债、票据和浮动利率票据的发行规模“至少在未来几个季度内”，确保融资方式的连续性。这一供应增加预计将在短期内抑制国债价格的上涨动力。

不过，今日公布的疲软就业数据为收益率提供了一定的稳定压力，阻止了收益率的进一步大幅上升。1月ADP就业报告的疲软与Warsh提名带来的鹰派偏好形成对比，短暂平衡了国债市场的情绪。

欧洲市场应对经济数据分化

欧洲债市表现出现分歧。德国10年期国债收益率下跌2.2个基点，至2.869%；英国10年期国债收益率微升0.3个基点，至4.520%。这些变动反映出欧元区和英国经济前景的不同叙事。

欧元区经济显示出放缓迹象。1月核心通胀率修正为同比增长2.2%，比前值下降0.1个百分点，为四年来最低。1月服务业采购经理指数（PMI）也被下调0.2点至51.3，低于之前的51.5。12月生产者物价指数环比下降0.3%，同比下降2.1%，符合预期，且同比降幅为14个月来最大。

市场对欧洲央行本周四的政策会议持谨慎态度，掉期合约显示加息25个基点的概率仅为1%。

国际股市表现分化

亚洲和欧洲的隔夜股市表现反映出全球盈利和增长的不确定性。欧洲斯托克50指数上涨0.11%，中国上证综指上涨0.85%，而日本日经225指数下跌0.78%。这些温和的变动显示，盈利差异和政策转变正共同营造一个谨慎的投资环境。

未来一周将以财报、经济数据发布和国会关于政府支出措施的行动为主。今日晚些时候公布的1月ISM服务业指数预计将下降0.3点至53.5。周五将公布密歇根大学消费者信心指数，预期下降1.4点至55.0。国会仍在努力敲定支出法案，以避免政府进一步停摆，此前部分政府部门已于本周结束停摆，政府通过2月13日的国土安全部资金续期，并延长其他部门的资金至9月30日。

市场参与者仍关注盈利质量、劳动力市场走向以及美联储领导层变动对货币政策的潜在影响。