在熊市中如何赚钱：两只具有增长潜力的被低估科技股

标普北美科技软件指数——追踪111家公司——已从2025年9月的高点下跌24%，正式进入熊市区域。市场对人工智能颠覆传统软件需求的悲观情绪引发了此次下跌，但聪明的投资者可以通过识别被华尔街忽视的基本面驱动机会，在熊市中获利。

根据摩根士丹利第四季度首席投资官（CIO）调查，软件将在2026年成为增长最快的IT行业，反驳了普遍的熊市担忧。事实上，成熟的软件供应商正被定位为新一代生成式AI能力的主要分销渠道。这种市场情绪与基本面之间的脱节，为价值投资者在熊市中寻求获利创造了有吸引力的布局。

Datadog：在不断扩展的市场中抢占份额

Datadog开发可观察性软件，帮助企业监控IT基础设施和应用性能。该平台整合了大约24个产品——远比大多数竞争对手更全面——并包括一个名为Watchdog的AI驱动异常检测引擎，自动化事件警报和根本原因分析。

Fortress Research最近将Datadog评为IT运营AI领域的领导者，反映出公司已成功将机器学习能力融入其核心产品。Gartner也认可其在可观察性平台和数字体验监控方面的领导地位。摩根士丹利分析师Keith Weiss指出，Datadog能够将碎片化的监控工具整合到一个平台上——IT部门的首要任务——使公司成为“其核心可观察性市场的最大份额获得者”。

最新财务业绩显示出增长势头。第三季度收入增长28%，达到8.86亿美元，而未履约绩效义务（RPO）激增53%，至28亿美元，显示出强劲的未来收入可见性。非GAAP净利润每股上涨20%，至0.55美元。

Arete Research分析师Adam Shepherd设定了260美元的目标价，意味着比当前129美元水平有102%的上涨空间。然而，66倍的市盈率估值仍然偏高，相较于预计到2028年每年19%的增长预期。这只股票在下跌20%后可能提供更好的入场点，适合耐心、长期的投资者在熊市中利用AI驱动的采用潮流获利。

Atlassian：多客户群中AI采纳加速

Atlassian开发工作管理和服务管理软件，最著名的是Jira——软件开发团队的行业标准。该平台已扩展到非技术部门，如市场营销、人力资源和财务，创造了少有竞争对手能匹敌的多条增长渠道。

Gartner将Atlassian评为DevOps和市场营销类别的工作管理软件领导者——这是其他供应商未曾达到的荣誉。公司在其平台上叠加了名为Rovo的生成式AI助手，帮助开发者审查代码，并使非技术团队能够自动化工作流程和挖掘洞察。

九月季度业绩表现稳健。收入增长21%，达到14亿美元，而RPO跃升42%，至33亿美元。非GAAP每股收益增长35%，至1.04美元。CEO Mike Cannon-Brookes指出，使用AI功能的月活跃用户增加50%，达到350万，显示客户采纳率不断上升。

摩根士丹利分析师Keith Weiss设定了320美元的目标价，意味着比当前118美元的股价有170%的上涨潜力。在预计盈利的30倍估值下——华尔街预测到2027年6月的年增长率为22%——该估值对捕捉AI持续采用趋势的公司来说是合理的。自高点在熊市动荡中下跌63%后，Atlassian为寻求在熊市中获利且不愿过度支付的投资者提供了具有吸引力的机会。

在熊市中识别价值：投资者应了解的事项

成功的熊市投资需要区分真正的企业恶化与短暂的市场悲观情绪。这两家软件巨头具有一些共同特征，将它们与价值陷阱区分开来：

增长超过市盈率倍数：两家公司都以（19%-22%）的盈利增长速度，远快于其估值倍数（30-66倍），表明市场对其前景过于悲观。这种差异为逆势投资者提供了机会。

AI整合而非颠覆：两家公司都将AI作为核心平台功能进行整合，而非面临AI驱动的淘汰，从而成为摩根士丹利在其CIO研究中所指的“交付机制”。

市场份额整合：在熊市中，客户倾向于整合供应商以降低复杂性和成本。两家公司通过其全面的平台能力，从这一趋势中受益。

分析师共识：多家研究机构（Gartner、Forrester、摩根士丹利）都认可这些公司为行业领导者，提供了超越市场情绪的分析支持。

话虽如此，这两只股票都不会轻松带来102%-170%的回报。Atlassian以合理的估值倍数具有更具吸引力的风险-回报特性，而Datadog则需要耐心等待估值回归正常。希望在熊市中获利的投资者应逐步建仓，优先考虑优质基本面，而非纯粹的上涨投机。采用多元化策略，持有两只股票及其他软件龙头，有助于捕捉持续的AI采纳趋势，同时降低集中风险。