超越市盈率：使用账面价值公式在2026年2月识别低估股票

在寻找真正的投资机会时，依赖单一指标往往会产生盲点。虽然每股收益和收入增长很重要，但资产负债表价值公式——即计算公司真实净资产的方式——为识别低于内在价值的股票提供了不同的视角。由此基础公式得出的市净率（P/B）仍然是最被低估但又极具威力的估值工具之一，有助于发现具有强劲增长潜力且价格具有吸引力的公司。

近期通过严格价值筛选的股票包括景顺（IVZ）、和谐生物（HRMY）、康塞特瑞克斯（CNXC）、**Patria投资有限公司（PAX）和环球支付（GPN）——它们都展现出低P/B比率与强劲盈利预期的引人注目的组合。

理解资产负债表价值公式及其重要性

资产负债表价值到底是什么？为什么它对你很重要？资产负债表价值代表如果公司清算所有资产并偿还所有负债，理论上剩余的金额——也就是股东在这种情况下应得的部分。这个数字直接来自资产负债表，通过总资产减去总负债得出。

计算方法很简单：资产负债表价值 = 总资产 − 总负债

对于大多数公司，这等同于股东权益。然而，商誉、专利等无形资产通常应排除在外，以得出更具保守性和实在感的数字。理解这个资产负债表价值公式很重要，因为它将估值分析建立在具体资产基础上，而非仅仅依赖市场情绪。

市净率（P/B）在此基础上进行扩展，将市场价格与这一基础资产价值进行比较：

P/B比率 = 市值 ÷ 账面价值

这个关系揭示了市场是否对公司未来的假设合理，还是陷入了投机。

解读P/B比率：数字真正告诉你的信息

传统上，P/B比率低于1.0意味着股票的交易价格低于其清算价值——潜在的吸引入场点。相反，P/B高于1.0则表明市场已将增长预期或无形资产价值计入股价。

但情境非常重要。低P/B有时意味着资产回报率低或资产被高估——这是价值破坏的信号，而非价值机会。另一方面，高P/B可能反映收购猜测或公司具有真正的竞争优势，值得溢价。

资产负债表价值公式最适合与行业同行进行比较，而非孤立评估。拥有大量有形资产的制造业或金融机构，从P/B分析中获益良多。而服务型公司或研发密集的科技公司，可能会出现误导性的P/B读数，因为它们最有价值的资产（知识产权、人才、创新管线）并未在资产负债表上体现。

聪明的投资者会结合P/B比率与其他指标——市盈率（P/E）、市销率（P/S）和PEG比率——共同判断股票是否真正具有价值，还是仅仅看起来便宜。

筛选框架：五个标准区分优质股与劣质股

为了识别值得深入分析的股票，价值投资者通常应用以下五个筛选条件：

1. 市净率低于行业中位数： 相较行业平均水平偏低的P/B，暗示存在多重扩展空间。

2. 市销率低于行业中位数： 反映市场为每一美元收入支付的价格，较低的比率可能意味着被低估。

3. 未来市盈率（Forward P/E）低于行业中位数： 将预期未来盈利与当前价格对比，提供前瞻性估值视角。

4. PEG比率低于1.0： 连接市盈率与预期盈利增长，PEG低于1.0意味着每单位预期增长的价格较低，是“便宜货”的标志。

5. 最低质量门槛： 股票价格高于5美元，20日平均成交量超过10万股（确保流动性），Zacks评级为#1或#2（表明分析师信心），价值评分为A或B（确认估值吸引力）。

这些筛选标准共同帮助识别那些资产负债表价值与市场价格相符、具有真正潜力的股票。

五只具有吸引力的市净率特征股票

景顺有限公司（IVZ），总部位于佐治亚州亚特兰大，是一家多元化投资管理公司，Zacks评级#1，价值评分B。预计未来三到五年每股收益增长率为20.9%，显示管理层对业务扩展充满信心。

和谐生物（HRMY），位于宾夕法尼亚州普利茅斯会议，专注于罕见神经疾病的治疗开发。公司获得Zacks评级#1，价值评分A，预计3-5年每股收益增长27.11%，在名单中名列前茅。

康塞特瑞克斯（CNXC），位于加利福尼亚州纽瓦克，提供技术支持的商业服务。目前评级为Zacks评级#2，价值评分A，预计3-5年每股收益增长8.76%。

Patria投资有限公司（PAX），注册地在开曼群岛，专注于拉丁美洲私募市场投资，涉及私募股权、基础设施和房地产。公司保持Zacks评级#1，价值评分A，预计3-5年每股收益增长15.39%。

环球支付（GPN），总部位于亚特兰大，提供支付技术和软件服务，面向全球商户、金融机构和消费者。评级为Zacks#2，价值评分A，预计3-5年每股收益增长11.54%。

为什么这种价值投资方法如此重要

资产负债表价值公式及其衍生的市净率一直帮助纪律严明的投资者超越大盘表现。自2000年以来，系统性价值策略的年均收益率分别达到了48.4%、50.2%和56.7%，远远超过标普500指数长期7.7%的年均升值。

成功的价值投资依赖于多指标的严格应用，而非依赖单一数字。资产负债表价值为分析提供坚实基础，市净率将其与市场价格联系起来，配合如市盈率和PEG比率等前瞻性指标，形成多维度的评估体系。结合确保流动性和分析师支持的质量筛选，这种多因子方法能识别出当前价格低估公司潜在的可持续价值创造能力。

信息来源：Zacks投资研究分析。