#马年开工第一帖 矿工投降，散户割肉，谁在抄底 6 万的比特币？

冥府之路：12.6万美金的葬礼
四个周期，足够让所谓的神话彻底腐烂。2025年秋季那场126080美元的癫狂，在短短四个月后被现实拆解得支离破碎。深渊在2月6日凌晨睁开了眼。六万美金的心理防线像干枯的枯枝一样被折断，52%的回撤不仅是数字的坍缩，更是对信徒的公开处刑。恐惧——这种由FTX余烬中重生的恶疾，正以5点的极低指数嘲弄着每一个多头。26.5亿美元的仓位被绞杀，58万名交易者的账户在清算引擎的轰鸣中化为齑粉，以太坊跌破两千大关，像是被剥离了2025年所有的虚假荣光。熊市？不，这是一场蓄谋已久的围猎。
01 碎裂的硅片与逃逸的矿工
恒温机房里，算力带的倒挂发出了刺耳的金属摩擦声。这是自2022年以来，矿工们首次在生存线上集体失声。全网算力从1.1ZH/s的巅峰猛坠21%，仿佛一条断头的水龙。哈希价格被钉在了33.31美元的耻辱柱上。
当平均挖矿成本像一座87000美元的大山死死压在67000美元的价格背上时，每一枚新币的诞生都伴随着27%的血亏。除了那些最新的S23系列还在苟延残喘，旧型号的关机币价早已成了它们的墓碑。
矿企巨头们——Core Scientific们，正像受惊的候鸟，试图拍打着名为“AI”的翅膀飞向美元合同的彼岸。到2026年底，这种被迫的转型将占据半数以上的营收，这究竟是进化，还是对原生信仰的背叛？
02 华尔街的胆汁与ETF堰塞湖
增量资金的发动机熄火了，取而代之的是令人窒息的倒灌。那些在2025年叫嚣着“机构牛”的ETF，如今却成了市场最大的出血点。61.8亿美元的净流出不是简单的数字变动，而是贝莱德信徒们信心崩塌的物证。
IBIT在1月底单日吐出的5.28亿美元，像是对贪婪者的辛辣讽刺。
九万美元，那是刻在ETF持有者头顶的“耻辱均价”。现在，25%的浮亏像是一座悬浮的堰塞湖。任何试图向上攀爬的价格反弹，都会撞上这道保本出逃的钢铁闸门。
03 利维坦的贪婪vs寄居蟹的哀鸣
链上的微观世界是一场关于阶级的冷酷实验。当58万个散户在爆仓单里绝望嘶吼时，深海里的利维坦却在短短一周内，向腹中塞入了价值40亿美元的筹码。这不仅是增持，这是对比特币所有权的一次暴力重整。
Strategy（前MicroStrategy）的财务报表是一场公然的挑衅。即便账面浮亏高达50亿，那位名为赛勒的狂徒依然在六万关口加注了1142枚代币。这不仅仅是由于他们没有质押爆仓的风险，更像是某种宗教式的献祭。与之形成鲜明对比的是，持有量不足10BTC的小型地址正在大规模逃亡，他们像是地震前夕惊觉沙堡坍塌的寄居蟹，在极度恐慌中完成了筹码的“归位”。
04 宏观：东京的余震与美联储的铡刀
比特币从来不是在真空中坠落的。
凯文·沃什的提名是一记重锤，砸碎了所有关于流动性宽裕的幻梦。利率的阴影将“更高更久”的恐慌具象化，市场正在给这种强硬派风格重新定价。
日元套利的平仓，是一场悄无声息的全球大撤退。日本10年期国债2.12%的收益率，成了抽干加密货币流动性的真空泵。由于比特币拥有极佳的流动性，它不幸沦为了投资者修补资产负债表时的“提款机”。当纳斯达克剧烈咳嗽，比特币不仅会感冒，它正直接被送进ICU。
05 结语：在焦土上等待
指标正在呐喊，Mayer Multiple跌至0.6，这种深度的偏离在十年里只发生过三次——每一次都伴随着死尸遍地，但也孕育着疯狂的生机。稳定币那3000亿美元的庞大体量正像一头蛰伏的巨兽，在阴影中注视着6万美元附近的血腥博弈。
多空双方的成交量创下631亿美元的历史纪录，这说明分歧已到了不死不休的地步