Jane Street 也在积极买入 $MSTR 。大家都认为这是看涨信号。其实不是。

这是一种可转换债券套利；一种通过利差崩溃获利的结构。
溢价是指 $MSTR 交易价格高于其所持资产价值的部分。
Saylor 需要它保持高位，因为这使他的可转换债券具有吸引力。
第一步——购买 MSTR 的低息或零息可转换债券 $BTC 免费波动性，无论如何你都能收回本金(
第二步——做空 MSTR 股票以对冲。
SEC 文件只显示了多头权益部分，并未披露空头部分。因此，表面上的积累实际上是对冲的一方，而另一方是空头 )机制使得情况对 Saylor 的信徒更糟：套利基金在 MSTR 股价下跌时买入，股价上涨时卖出，不断压低溢价。他们不关心比特币价格，只从 MSTR 的波动中获利。
Michael Saylor 需要溢价以继续发行债务和买入 $MSTR
这些基金在结构上限制了他整个策略依赖的唯一因素