PDS有限公司（BOM:538730）2026年第三季度财报重点：全球环境下制造业强劲增长

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2026年2月12日星期四 上午4:02 GMT+9 3分钟阅读

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本文首次发表于GuruFocus。

发布日期：2026年2月11日

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积极点

PDS有限公司（BOM:538730）九个月期间GMV同比增长7%，反映平台交易量稳定增长。

公司的制造业务表现出强劲的增长势头，得益于Knit Gallery的整合和运营改善。

第三季度毛利率同比扩大36个基点，主要受采购效率提升和产品结构优化的推动。

PDS有限公司已成功将净债务从2025年3月的374亿大幅降低至2025年12月的约70亿。

公司在印度和孟加拉国均有强大布局，有望从近期关税政策变化中受益，增强其全球服装采购竞争力。

消极点

全球服装行业仍然波动，欧美市场需求受限，影响增长。

PDS有限公司的营收增长受到Matalan和Gerry Weber等合作伙伴挑战的影响，整体表现受挫。

第三季度员工支出同比增加9%，部分原因是Knit Gallery的收购。

零售商订单可见性不足，库存控制紧张，带来挑战。

尽管努力，订单簿增长放缓至6-7%，反映客户谨慎情绪和市场不确定性。

问答亮点

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问：请问本季度创下最高毛利率的原因及其可持续性？ 答： (集团首席财务官) 高毛利率主要得益于与面临行业逆风的工厂进行更好的谈判，以及Knit Gallery的整合带来的高毛利。此外，采购流程的改善也起到了推动作用。虽然季度间毛利率可能波动，但我们目标是实现每年约50个基点的持续增长。

问：尽管采取了节省成本措施，员工成本和其他运营支出为何仍然增加？ 答： (集团首席财务官) 主要原因是变动奖金和部分运营支出在第三季度的支出。虽然已实施节省措施，但完全效果将在未来几个季度逐步显现，裁员和冗余成本逐步减少。

问：孟加拉国的采购占比是多少？未来是否有多元化计划？ 答： (集团首席执行官) 大约55-60%的采购来自孟加拉国。我们不会减少孟加拉的份额，而是增加印度、埃及和土耳其等其他地区的采购，以更好地服务客户，同时保持孟加拉的运营。

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问：增长放缓对PDS的影响如何？公司有哪些应对措施？ 答： (集团首席执行官) 放缓主要由前所未有的地缘政治动荡和客户谨慎情绪引起。不过，我们正在增加新客户和新垂直行业，制造和新垂直行业的增长显著。成熟行业的放缓主要是客户推迟订单，但订单簿仍然完整。

问：未来制造业务，特别是Knit Gallery的表现预期如何？ 答： (集团首席执行官) Knit Gallery预计明年将增长50%，毛利率也将改善。整合PDS的流程和系统将支持这一增长，无需大量额外资本支出。制造业务正逐步实现盈利，重点在于运营效率和战略客户关系。

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