目前市场显著降低杠杆，通过平仓减少大规模崩盘的可能性，但同时也限制了向上的空头挤压潜力#加密市场上涨

2026年3月5日，独立加密货币分析师Axel写道，永续合约比特币的资金费率图显示，在2026年2月和3月初，资金费率一直处于负值区域，表明空头在永续合约市场中占主导地位。
自1月底以来，资金费率经常跌入负值区域，在过去两周内几乎没有反弹。最极端的读数发生在2月28日和2月25日——那两天价格测试了大约64,000到65,000美元的本地低点。截止到3月4日，资金费率仍略为负值，但两周的负资金费率积累表明空头仓位倾向于持续。
负的资金费率意味着空头持仓者向多头持仓者支付费用以维持合约，显示市场偏向空头。从历史上看，这种情况可能预示每次向上推动都可能引发空头挤压，或者如果下跌持续，则确认看跌趋势。扭转局势的关键因素是资金费率持续回到正值，同时价格在主要阻力位(约70,000美元)之上盘整，且未平仓合约量稳定或增加。
此外，以美元计的比特币期货合约成交量图显示，从2025年10月的476亿美元高点下降到2026年3月的208亿美元。这一下降部分可以归因于比特币价格的下跌，但总体上显示在调整阶段衍生品杠杆的减少。
以美元计的期货合约成交量已从2025年10月的高点(4760亿美元)减少了一半多，且比2025年1月的高点(3200亿美元)低了约三分之一。截止到3月4日，未平仓合约量为208亿美元，是2025年上涨趋势前最后一次观察到的水平。在过去7天内，未平仓合约量再次下降了3.2%，表明去杠杆过程仍在进行中，尽管速度放缓。
未平仓合约量的下降伴随价格的下跌，是被动或主动平仓的信号，表明市场正在真正减轻负担。这使得当前情况不同于典型的空头挤压场景，因为较低的未平仓合约量通常意味着触发级联清算的机械动力较少，尽管局部的空头挤压仍有可能发生。级联清算的风险低于一月时。
总体而言，这两个指标描绘出比表面看起来更为细腻的图景：杠杆已从市场中退出(未平仓合约量从4760亿美元降至2080亿美元)，但剩余的参与者大多持有空头仓位(负的资金费率)。这种组合降低了向下级联清算的风险，但也限制了自发性空头挤压的潜力——系统中的燃料正在减少。