比特币熊市接近尾声：$65K 关键底部

根据Compass Point的市场分析，加密货币熊市可能正进入最后阶段。随着比特币持续盘整，投资者密切关注可能决定下行是否真正结束或更大跌幅即将到来的特定价格水平。目前比特币交易价格约为67,280美元，日内小幅下跌1.43%，市场参与者关注的核心问题是实际底部将在哪个位置形成。

长期买家的位置

Compass Point分析师Ed Engel和Michael Donovan指出，$60,000至$68,000之间的关键支撑区是本轮熊市周期最可能的底部。他们的分析显示，在过去的市场周期中，持有时间超过六个月的长期投资者——即长期持有者——在这个价格区间内累计了7%的比特币。这一统计数据意义重大，因为它表明机构和耐心资本可能在积极支撑任何向这些水平的下跌。

$65,000这一水平尤为坚固，研究人员预计“非常强的支撑”将在此出现。这个区域不仅反映技术阻力，更代表经验丰富的市场参与者的真实信念，他们经历了多轮周期，理解真正的价值所在。这种在市场周期中反复出现的行为模式增强了对该区间代表真实买盘兴趣的信心，而非短暂的反弹。

上方的危险空隙：$70K–$80K结构空白

然而，在$70,000至$80,000之间，出现了令人担忧的局面。Compass Point将整个区间定义为“气穴”——缺乏有意义买盘需求的结构空白。在此区域内，持有者的仓位不到1%，表明在这些高位的信心不足。这种未被充分积累的仓位形成了脆弱点，可能导致卖压加速穿过该区域，缺乏支撑以减缓下行。

研究还指出一个更紧迫的问题：比特币ETF投资者目前处于亏损状态。自1月15日以来，这些产品已出现30亿美元的净流出，管理资产中超过一半的ETF目前交易价格低于其入场价。随着亏损仓位持续存在，ETF赎回的风险依然很高。分析师警告，$81,000–$83,000现在成为上方阻力位，突破可能会遇到困难。

多大程度的极端才会导致更深的下跌？

跌破$60,000–$68,000支撑区将需要与当前市场状况截然不同的条件。下一个潜在支撑位大约在$55,000，这是自比特币诞生以来所有买家的平均成本基础。然而，达到如此深度，历史上不仅需要加密市场的弱势，还需要更广泛金融市场的同步负面情绪。

2022年的熊市提供了最清晰的参考点。在那次下跌中，多个因素同时作用：美国股市大幅下挫，加上几起知名的加密行业破产事件。没有这种“更广泛的风险规避冲击”，正如Compass Point所描述的，除非出现极端情况，否则加密熊市可能会在达到$55,000之前就会有买盘出现。衍生品交易所的资金费率已开始暗示市场参与者感受到周期性底部可能接近，表明市场情绪已从恐慌性抛售逐渐转向谨慎的建仓。