使AI看起来像泡沫的10个事实 ↓

1️⃣ 95%的企业AI试点未带来任何可衡量的利润影响。
在300多个项目上花费了300-400亿美元，却一无所获。(MIT，2025)
2️⃣ 仅Alphabet、亚马逊、Meta和微软计划在2026年投入650-7000亿美元用于AI资本支出。
类似于互联网泡沫前的电信过度建设。
3️⃣ 自ChatGPT推出以来，75%的标普500回报、80%的盈利增长和90%的资本支出由AI股票推动。
这种集中度自90年代末以来未曾见过。
4️⃣ $300B OpenAI的云端承诺。$100B Nvidia对OpenAI的投资。
循环式的超级交易推高估值，却没有真实的现金流支撑。
5️⃣ AI公司的市销率为25-35倍，盈利能力有限。
上一次市销率与基本面如此脱节，结果都不太好。
6️⃣ 90%的公司报告没有从AI中获得显著的生产力提升。
幻觉、持续的监管和AI疲劳正在减缓采用速度。(NBER)
7️⃣ 为AI基础设施举债增加，没有快速回报的迹象。
穆迪警告称，资本支出正比回报更快地拉紧预算。
8️⃣ 预计到2026年，全球AI支出将达到2.52万亿美元，主要由少数巨头推动。
如果采用速度跟不上基础设施，经济学将崩溃。(Gartner)
9️⃣ 每一波重大科技浪潮都遵循相同的轨迹：炒作、过度投资、狂热、修正。
19世纪40年代的铁路。90年代的互联网。AI正走在同样的轨迹上。
1️⃣ 0️⃣ 2026年2月AI情绪转变后，软件股在几天内蒸发了超过1万亿美元。