投资者在伊朗战争中选择黄金而非债券作为避风港

大投资者已转向黄金和美元，而非传统的政府债券避险，因为对伊朗战争威胁引发的通胀冲击的担忧不断加剧。

周一，黄金价格接近历史高点，最高上涨2.6%，超过每盎司5400美元，因对卡塔尔天然气设施的无人机袭击引发了新的能源危机担忧。随后黄金上涨0.7%。

但作为市场动荡时的避风港的政府债券，因交易员预期通胀上升而走弱，德国两年期联邦债券收益率上涨0.08个百分点，至2.09%。

“我们再次看到债券未能提供风险规避事件的保护，即使黄金表现良好，”对冲基金Marshall Wace的首席市场策略师Seb Barker表示。他指出海湾地区的事件“强化”了增加配置到他所称的“非债券避险资产”的理由。

黑石研究院的分析师表示，市场反应显示“考虑到此次中东冲突升级可能带来的滞涨风险，长期政府债券已不再是可靠的投资组合平衡工具”。

PGIM全球债券负责人Robert Tipp表示，黄金正受益于一种“全球不确定性溢价”，这引发了一个问题：“在当前环境下，什么是避风港？什么是中性资产？”

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随着伊朗扩大对卡塔尔到沙特阿拉伯的能源基础设施的攻击，一些交易员准备应对持久的冲突。

“战争总是比我们预期的持续时间更长，”一位大型华尔街银行的高级交易员表示，强调美元和黄金是主要的避险交易。

美元周一上涨0.9%，对一篮子货币表现强劲，在市场压力时期扮演其在外汇市场中的典型避险角色，尤其是在非美国的压力环境下。

日益增长的不确定性促使一些大型资产管理公司削减股票持仓。

法国基金公司Carmignac一直在减少其股票敞口，包括在日本的持仓，并考虑对近期飙升的油相关股票进行减持，投资委员会成员Kevin Thozet表示。他补充说：“我们正在减少一些风险，因为……可能性分布相当广泛。”

除了购买标普500指数的看跌期权以对冲潜在的蓝筹股指数下跌外，Thozet还表示，Carmignac将其从股票中撤出的部分资金留作现金，因为通胀激增可能对政府债券构成风险。

花旗全球股票策略负责人Beata Manthey表示，鉴于日本市场对油价上涨的特殊敏感性，该行已将日本股票的评级从增持下调至减持，并将英国股票评级上调，因其在国防和能源板块占比重较大。

“如果局势恶化，投资者会尽可能减少风险，因此会出现更协调的抛售，”她补充说。“目前……仍相对有选择性。”

黄金成为此次大规模抛售的受益者，已基本抹去一月期间的剧烈回调中所遭受的损失。

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“黄金一再证明其在高度不确定和风险增加时期作为终极避风港的作用，”VanEck的贵金属投资组合经理Imaru Casanova表示。

Natixis的分析师指出，伊朗的持续冲突可能会使黄金价格上涨最多15%，其中大部分影响可能在最初几周内体现。

能源价格上涨的通胀影响——欧洲天然气价格上涨超过30%——促使交易员降低对利率降息的预期，推动全球债券收益率上升。

对于英国来说，市场已不再完全预期英国央行今年底前会进行两次0.25个百分点的降息，根据掉期合约，目前大约有60%的概率会进行第二次降息。两年期英国国债收益率上涨0.11个百分点，至3.64%。

在欧元区，预计今年再次降息0.25个百分点的可能性已降至约15%，低于上周的55%。

大投资者最关心的是油气价格能持续多久，包括霍尔木兹海峡的中断程度——这是连接海上商品贸易的关键咽喉要道。

“冲突持续时间越长，央行就越需要将这些通胀压力纳入预测，从而推高利率，”BNP Paribas资产管理的高级投资组合经理Nicolas Trindade表示。

伦敦Emma Dunkley补充报道

数据可视化：Ray Douglas