对冲基金在美国-以色列对伊朗的打击后重新考虑新兴市场的投资

对新兴市场股票大量投资的对冲基金正急于重新评估其仓位，因为美国和以色列对伊朗的攻击导致一些发展中国家的股市和货币下跌。

MSCI的广泛新兴市场股票指数周一下跌近2%，土耳其和印度等市场的股价承压。摩根大通的EM货币指数下滑0.7%。

这标志着新兴市场股票的转折点，今年截至周五收盘，涨幅已达14%，美元的走软降低了发展中国家的美元债务和进口成本。低油价也为严重依赖能源进口的国家提供了提振。

但对伊朗的攻击可能会打乱这些趋势。随着投资者寻求避险资产，美元走强，布伦特原油价格上涨约6%。亚洲和欧洲的天然气价格也大幅上涨。

“我认为现在新兴市场的交易风险很大，”一家大型宏观对冲基金的高管对《金融时报》表示。

“系统中有很多杠杆。对新兴市场股票和固定收益的多头押注一直是非常容易的单向交易，我认为这将受到巨大挑战。这将对整个对冲基金社区产生影响，”该人士补充道。

印度的Nifty 50指数周一下跌1.2%，香港恒生指数下跌2.1%，台湾的台指指数下跌0.9%。土耳其的BIST 100指数下跌2.7%。

高盛最新的主经纪报告显示，截至上周四，基金对新兴市场股票的配置占其总敞口的比例“徘徊在五年高点附近”。

报告还指出，基于美元价值，押注新兴市场的交易是当周最受青睐的交易之一，特别是韩国和台湾的股票非常受欢迎。

近期因担忧人工智能带来的冲击而从华尔街股票中分散的投资者表示，伊朗冲突让他们的计划陷入了疑问。

“我们正在积极审视我们的新兴市场敞口，”富达国际宏观全球负责人Salman Ahmed表示，“因为新兴亚洲经济体对石油进口的依赖度很高。”该资产管理公司今年初对该资产类别持看涨态度，并建立了超配仓位。

其他人强调，只有伊朗的冲突持续时间较长，才会导致新兴市场指数的持续抛售，而这些市场也从芯片制造商如台积电、三星和SK海力士的资金流入中受益。

“如果冲突变得持久，拥挤的新兴市场交易就面临风险。每个人都在押注新兴市场。大多数宏观回报来自做多新兴市场，”一家大型宏观基金的投资组合经理表示。

近期增加新兴市场仓位的投资者“需要冲突尽快结束”，该人士继续说道。

通常与全球风险资产同步变动的新兴市场货币在周一下跌。匈牙利福林、南非兰特和巴西雷亚尔对美元的跌幅在1%到2%之间，远低于去年“解放日”市场因特朗普关税引发的血洗。

土耳其里拉在央行采取措施缓解货币压力后也保持平盘。印尼央行也表示已准备好捍卫卢比。

对于像土耳其这样的油进口国来说，“如果价格持续高企或更高，超过几周时间，将会带来通胀压力，”Vontobel的投资组合经理Carlos de Sousa表示，“但该国有储备可以捍卫里拉。”

“新兴市场固定收益表现良好的根本驱动因素仍然存在，”他补充道，“这些国家多年来一直在减少对进口和外资流入的依赖。”

“经常账户赤字远低于过去……我们也没有看到仓位过度的迹象，”de Sousa说。

过去一年，特别是在这些国家提供两位数利率以支撑疲软货币后，对冲基金重新涌入埃及和土耳其的本地债市。随着近期伊朗冲突的临近，一些投资者退出了这些交易，据花旗集团数据显示，埃及债务的外部持有量已减少20亿美元，至300亿美元。

但也有一些投资者买入保护措施，押注冲突不会持续太久。“最近几天，土耳其、埃及以及一些较为拥挤的本地市场仓位都进行了对冲，包括通过信用违约掉期和货币远期合约，”一位投资者表示。

他们还没有看到“新兴市场整体出现严重资金外流”的迹象。“还没有达到那种恐慌事件。也不是那种会切断流动性、引发资金逃向避险资产的事件。那才是新兴市场历史上真正痛苦的事件，而我们还没有到那一步。”