CBN在两周内通过国债拍卖筹集300亿奈拉

尼日利亚中央银行（CBN）计划在今天3月18日的国库券（NTBs）拍卖中筹集1.05万亿奈拉，使联邦政府在两周内的短期借款总额接近3万亿奈拉。

这一消息在由央行代表债务管理局（DMO）发布的官方招标邀请中披露，Nairametrics获得了该文件。

根据通知，拍卖将采用荷兰式拍卖系统，允许收益率由投资者需求和当前流动性状况决定。最新的拍卖强调了政府在财政压力下持续依赖国内债券市场的态度。

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数据说明

根据招标公告，联邦政府将发行价值1.05万亿奈拉的国库券，涵盖三种到期时间，预计次日结算。

• 其中，91天期债券发行1000亿奈拉，182天期债券发行1500亿奈拉，364天期债券则分配8000亿奈拉，反映出对较长期证券的需求增强。
• 初级市场交易商须在上午8:00至11:00之间通过央行的无记名证券结算系统（S4）电子提交投标，投标金额以1000奈拉为倍数，最低认购金额为5001万奈拉。
• 授权的货币市场交易商可以为自己和客户提交多份投标，结果当天公布，成功中标者将于3月19日收到配售通知书，结算日之前必须完成支付。
• 使用的荷兰式拍卖系统允许收益率由市场需求和流动性状况决定，强化了发行的市场驱动特性。

更多见解

此次发行是在一股激进的短期借款潮流中进行的，政府本月早些时候已通过NTB拍卖筹集了约2万亿奈拉。

• 3月4日，央行以较高利率筹集了1.01万亿奈拉，短期收益率从15.8%升至15.95%，较长期限收益率从15.9%升至16.73%，中期收益率保持在16.65%不变。
• 3月11日，又筹集了9339.2亿奈拉，利率基本稳定，只有较长期限略有下降，显示投资者需求持续强劲，尽管收益率较高。
• 如果今天全部1.05万亿奈拉的发行成功，3月4日至3月18日通过NTB累计借款将达到正好2.99万亿奈拉，显示近期发行的规模和速度。

专家表示，这一模式表明财政持续紧张，债务到期需要再融资，而非货币当局吸收流动性，同时机构对政府证券的强烈需求也推动了较高的收益率。

专家观点

专家指出，虽然总额看似借款大幅增加，但潜在的动态可能更为复杂，未必完全代表新债务的积累。

• “首先要看现有政府债务的到期结构。如果政府主要是为了滚动到期债务而筹资，那么对总借款的净影响可能并不像表面那么大，” 奥古斯托公司（Augusto & Co）金融机构评级主管奥卢布尼米·阿约昆莱（Olubunmi Ayokunle）表示。
• “在各部委辩护预算时，许多都抱怨资本拨款的延迟。这表明财政状况可能没有最初表现得那么强，” 他补充说。
• “_这不是常规融资。这是一个信号——压力的信号、紧迫的信号、系统紧张的信号，”布莱基·奥库杜利·伊杰齐（Blakey Okwudili Ijezie），布莱基国家经济会议召集人说。
• “利率将上升，因为如此大规模的资金无法廉价吸收。当利率上升，企业借款减少，扩张放缓，工作岗位也会受到威胁，” 他进一步指出。

分析师普遍认为，尽管国库券仍是关键的财政工具，但发行的规模和频率显示经济内部存在持续的结构性压力。

你需要了解的

央行代表联邦政府通过债务管理局发行这些国库券，管理尼日利亚不断增长的债务规模，应对不断扩大的财政赤字。

尼日利亚2026年预算的财政赤字估计为20.12万亿奈拉，反映出预期收入与计划支出之间的巨大差距。

• 国内借款预计约为14.30万亿奈拉，占赤字的70%以上，显示对本地债务市场的高度依赖。
• 其他融资来源包括外债、多边和双边资金，以及通过私有化和资产出售筹集的资金，以弥补资金缺口。
• 这一融资结构引发对利率上升的担忧，以及银行将资金转向风险较低的政府证券可能挤出私营部门信贷的潜在风险。

对国库券及其他国内工具的依赖，凸显政府在平衡赤字融资、流动性管理和债务可持续性方面的持续努力，即使经济压力依然存在。

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