为什么伊朗战争中股市仍然保持韧性

主要观点

• 美国股市本周收跌，因与伊朗的战争扰乱了油价、经济增长和通胀的前景。
• 不过这些损失有所缓和，晨星美国市场指数本周下跌不到1.6%，自战争爆发以来下跌4.2%。
• 在对冲突快速解决的希望下，油价本周末大幅上涨。

随着美国与伊朗的战争进入第二周，金融市场尽管波动加剧、经济前景日益不确定、头条新闻相互矛盾，但仍表现出韧性。

在美国总统特朗普暗示冲突可能迅速结束后，市场在周一和周二反弹，晨星美国市场指数本周下跌1.6%。自二月底战争爆发以来，股市已下跌约4.2%。

伴随这些下跌的是油价的剧烈波动。由于霍尔木兹海峡——油市的重要通道——成为冲突焦点，油价迅速上涨，全球经济在努力应对严重的供应链中断。

布伦特原油本周收于每桶98美元，高于战争前的每桶约65美元。特朗普的言论在周初曾导致油价下跌，但随着冲突加剧，油价在随后的几天持续飙升。

在债券市场，10年期美国国债收益率从周一的4.198%升至周五的4.286%，投资者在应对新的地缘政治和经济风险。

股市损失有限，波动或将持续

分析师表示，尽管波动性增加和不确定性加剧，股市的损失出乎意料地有限。

“市场表现出极强的韧性，”Ameriprise Financial的首席市场策略师Anthony Saglimbene表示。他将这种韧性归因于冲突开始前就已存在的坚实基本面。“企业利润在增长，”“经济增长相当强劲，”“通胀逐步缓和，”“就业形势也相当稳固。我们在相对良好的状态下进入了这段不确定时期。”

然而，随着战争持续升级，油市的最终影响仍未可知，分析师建议投资者应预期短期内波动将持续。

“在供应中断持续时间未明之前，我们认为市场偏向下行，”ClearBridge Investments的经济与市场策略主管Jeff Schulze表示。

他指出，增长预期降低、通胀预期上升，以及美联储在等待更多数据以判断油价中断对经济的影响之前，市场可能会出现波动。“未来几周，我们可能会看到一些震荡。”

油价推动市场动态，行业分化明显

这种震荡在很大程度上归因于能源价格。花旗财富管理首席投资官Olaolu Aganga解释说，过去两周战争对市场的影响“直接关系到油价”。

能源股是本周表现最好的板块，上涨1.88%，自冲突开始以来上涨3.23%。表现最差的行业是金融服务，下降3.37%。

虽然从整体来看市场反应可能较为温和，但Aganga表示，“如果深入观察，你会发现行业内部的分化更大。”

长期展望或将趋于稳定

然而，许多华尔街人士认为，长期前景仍然稳定。支撑股市的因素——如强劲的企业盈利和持续的经济增长——可能会继续支撑市场。

“我们的基本预期是，地缘政治风险对市场的影响……会随着时间的推移逐渐减弱，”Aganga表示。

她指出，这与历史上市场对类似冲击的反应一致。她补充说，挑战在于没人能预测中断会持续多久。“越长越持久，负面影响越大，”她说。

“考虑到我们认为今年美国经济会相当强劲，即使油价高企，我们也认为投资者最终会看穿这一切，”ClearBridge的Schulze补充道。