最近一直在考虑医药股，有件事挺有趣的，为什么大多数医药股作为长期持有会遇到困难。

还记得2020年的辉瑞吗？股价在几个月内从$33 涨到接近$60 ，都是因为COVID疫苗的炒作。当时似乎是最值得拥有的医药股。但问题是——一旦需求减弱，股价也跟着下跌。现在股价大约在28美元，比起起点还要低。这就是行业的问题：药物需求可能非常波动。

还有专利悬崖的问题。大多数药品专利持续20年，但由于研发周期超过十年，实际上你只有10到12年的市场独占期，然后仿制药就会大量涌入。这是一个狭窄的窗口。

所以如果你想要一只未来十年真正能增长的医药股，你需要一些不同的东西。你需要一家公司不断在其产品线中加入新药，而不是只依赖一款爆款。

这就是礼来（Eli Lilly）脱颖而出的原因。他们已经在GLP-1领域占据了主导地位——那些减重和血糖药物，大家都在谈论。但他们并没有就此止步。刚刚宣布以24亿美元收购Orna Therapeutics，开发基因治疗。之前，他们还在中国一家生物技术公司合作，投入了$350 百万，用于免疫和癌症治疗。今年早些时候，又与一家德国公司达成了十亿美元的听力丧失基因疗法合作。

这就是那种具有前瞻性的思维，能让医药股在长期保持相关性。不是把所有赌在一个爆款上，而是在打造多元化的下一代治疗方案。

这与大多数行业公司采取的策略不同。是否能转化为股价的超额表现是另一个问题，但至少这个策略对十年期的投资来说是合理的。