最近一直在关注化妆品行业，老实说，目前对许多企业来说环境相当艰难。我们通常关注的上市美容公司正面临一些严重的逆风——成本全面上升，消费者缩减可自由支配支出，供应链混乱。这种环境下，只有策略和执行都稳健的公司才能坚持下来。

我注意到行业在过去一年下跌了大约40%，而整体市场则上涨了近10%。这之间的差距相当明显。不过，估值方面倒是挺有意思——上市美容公司的市盈率（P/E）预期约为25.7倍，实际上高于标准普尔500指数的21.7倍。所以市场虽然对当前的困难有所担忧，但仍在预期某种程度的复苏。

让我注意到的是有三个名字似乎比大多数公司更好地应对了这种局面。欧洲蜡中心（European Wax Center）(EWCZ)，评级为“强烈买入”，在过去六个月中股价实际上上涨了约8%。他们专注于扩大特许经营网络、提升客户留存率，并利用技术推动增长。其本财年的每股收益（EPS）预估稳定在61美分。

另一个值得关注的是雅诗兰黛公司（Estée Lauder Companies）(EL)。他们有一套相当全面的转型计划——提升盈利能力、拓展国际市场，并大量投资数字渠道。其本财年的EPS预估为1.47美元，股价在过去六个月上涨了5%。他们正努力将自己定位为一个更敏捷、以消费者为中心的高端美容品牌。

还有Coty (COTY)，他们正在实施一些相当激进的降本增效措施，同时也在高利润类别如高端香水方面扩展。其香水业务依然强劲，“All In to Win”成本控制计划在利润率上显示出明显成效。目前的EPS预估为29美分，但股价在六个月内下跌了约31%——可能反映了部分执行风险。

我观察到这些上市美容公司中，拥有明确数字化战略、强大品牌组合和运营纪律的企业，才是真正能在这种环境中生存甚至繁荣的。整个行业面临的挑战包括关税、汇率压力、消费者行为变化，但领军者都在积极应对。如果你关注消费类可自由支配支出的板块，这些公司值得继续关注。