所以我一直在注意到，最近公司向股东返还现金的方式中有一些有趣的现象。大多数人关注的是股息，但关键在于——在2025年，回购绝对主导了讨论。我们谈的是大约 $1 trillion 用于股份回购，而 $750 billion 用于股息。这种差异非常明显，但当你查看ETF选项时，会发现回购这一领域几乎是空的，相比之下股息那边热闹得多。

正是这个差距，让我注意到了 Invesco BuyBack Achievers ETF (PKW)。该基金追踪的是那些确实认真打算减少股数的公司，而不仅仅是做出公告。这里的关键是 5% 的门槛——成分公司必须在过去 12 个月内至少将流通在外的股份削减 5%。听起来简单，但这却是一个改变游戏规则的点，因为很多公司会宣布回购计划，然后……实际上什么都没有发生。它们基本上用对高管的股票补偿来抵消回购，所以股数几乎不会有太大变化。

这个筛选条件的价值，来自于 earnings per share 背后的计算逻辑。你在让净利润保持稳定的同时减少流通在外的股份，EPS 就会自动上升。这是“机械性”的，但投资者很喜欢。而且 5% 的要求还能避免你不小心配置上那些只会“说到做到”却并没有真正行动的公司。

行业拆分也能告诉你一些有趣的情况。你会以为科技会占据主导，因为它们一直对回购很激进，但科技在基金权重中只占约 5%。为什么？因为达不到那 5% 股份减持门槛的科技公司不够多。医疗保健让我有点意外——尽管存在关税担忧，它们上个季度在回购支出上的同比涨幅最大，且在投资组合中占比接近 12%。但真正变得很有意思的是：金融服务是这个基金的绝对“发动机”，占比几乎达到 31%，因为银行和金融机构在减少股数方面非常“狠”。

如果你正在考虑加入，费用率为每年 0.62%，也就是按投入 $62 对应每 10,000 美元投资。相比之下，这是一种干净的方式，让你获得对那些确实致力于减少股数的公司的敞口，而不是你自己去挑选单个标的。在当前市场环境下，回购仍在加速——通过这种有纪律的框架获得银行ETF敞口，可能更值得你进一步关注。