最近几周观察到的地缘政治动态来看，美股市场的反弹行情正呈现出相当引人注目的走向。

这主要是因为美伊战争进入了后半段。转向谈判桌的可能性明显增大，特朗普也暗示未来2天内可能重新开启对话。以色列与黎巴嫩的直接谈判也已经开始了，仿佛能够传达出：冲突各方似乎都开始在寻找出路。

这种地缘政治风险的降低，对投资者心理产生了很大影响。美股连续10天上涨，S&P500和纳斯达克正处在距离历史最高水平仅一步之遥的局面。尤其值得关注的是软件股终于开始企稳回升。若接下来科技公司的财报表现良好，市场的热情也可能再次被点燃。

基本面同样在提供支撑。根据路透的调查，S&P500第一季度利润预计同比增长13.9%，年度利润增速预计达到19%，高于开战前的15%预测。也就是说，合理的估值水平与强劲的盈利前景，为逢低买入提供了时机。

不过，仍然存在担忧。纳斯达克指数的下跌幅度相较去年4月而言较为有限，而且成交量也没有出现明显的增加。如果美联储在4月29日的会议上未能释放降息预期并给出偏鸽派的信号，当指数无法刷新新高时，因过热而引发的回调风险就可能浮出水面。

另一方面，原油市场又如何呢？自战争开始以来，国际原油价格对地缘政治局势的反应一直是最为敏感的。霍尔木兹海峡的通行状况不太可能回到开战前。根据IEA的月度报告，2026年的全球原油供给预测被大幅下调，并且被认为是迄今最大的供给中断。现货价格仍然高于期货价格，交易员预计未来原油价格会下跌。不过，仍需注意的是，长期维持高油价会对通胀和经济前景造成打击。

美元指数已连续7天下跌，并跌破了200日移动平均线。原油价格的下跌似乎导致了美元走弱。短期内，美元可能在98～100的区间内震荡，但如果伊朗最终在霍尔木兹海峡掌握主导权，石油美元的根基将受到动摇，指数将面临下行风险。

至于黄金，在连续3周反弹以及周二强劲的看涨形态之下，可以判断上升趋势仍在延续。只要金价不跌破4730/65，多头立场仍有可能维持；若突破50日移动平均线附近的4900/20，那么5000～5100美元的区间也将进入视野。黄金的中长期看涨逻辑没有发生变化。

也就是说，随着地缘政治风险降低，美股市场正处于复苏阶段，但接下来走势可能会在很大程度上取决于美联储的政策判断。同时，也可以说，原油供给的结构性变化以及美元指数走弱，正在推动黄金市场走高。